医美半年报预告雷声滚滚：昊海生科、朗姿股份业绩骤降 江苏吴中、奥园美谷转亏(2)

爱美客、华熙生物甩在身后，进一步奠定了其医美三剑客垫底的地位。

　　除了盈利能力较弱外，昊海生科由于热衷并购进行业务多元化开拓而形成的巨额商誉更是一颗隐雷。此次，昊海生科对Aaren业务商誉及无形资产计提资产减值损失，是否会打开潘多拉的魔盒，仍有待进一步观察。

　　毕竟在公司科创板上市后两年内对外出资中，多家公司2020年均处于亏损状态，包括医美国际、Recros Medica、伦胜科技、软馨科技、萨美细胞等。若未来收购的企业或业务的整合效果不能达到预期，运营情况发生不利变化，或将导致公司就并购产生的商誉计提减值准备，从而对公司业绩带来不利影响。

　　其次，对于江苏吴中而言，公司业绩亏损与其主业制药业务走颓、医美业务短时间难创收有着紧密的联系。

　　一方面，2019-2021年，江苏吴中制药业务创收逐年走低，分别实现营业收入15.15亿元、13.38亿元、12.91亿元，2022年一季度公司归母净利润下降91.98%。

　　另一方面，江苏吴中在医美领域的相关布局产品仍处于审批阶段，其中，公司独家代理的产品HARA玻尿酸已启动临床试验，纵使一路绿灯，也需等到2025年才能上市；AetheFill童颜针目前正在汇总临床数据以及统计分析，还未提交注册，原定的2022年第二季度提交注册或已延期，2023年后半年是否可上市成谜；而公司自研的胶原蛋白产品，更是处于临床前，后期仍需启动临床试验、临床分析、提交注册等步骤，2025年面世的可能性微乎其微。

　　由于玻尿酸、童颜针等作为注射类医美产品均属于Ⅲ类医疗器械，注册审批流程长、临床试验要求严格、审批结果具备不确定性，江苏吴中相关医美产品能否通过审批、成功面世仍具

　　有较大的不确定性。因此，短时间内医美业务无法对江苏吴中的业绩提供支撑。

　　医美产业链中游：朗姿股份利润降9成 奥园美谷由盈转亏

　　2022年上半年，医美产业链中游医美机构的日子并不好过，据朗姿股份、奥园美谷发布2022年半年度业绩预告可知，朗姿股份预计2022年上半年共实现扣非归母净利润740-1020万，同比减少88.38%-91.57%；奥园美谷预计2022年上半年扣非归母净利润亏损8000-10000万，同比由盈转亏。

　　对于此次业绩大幅下挫或扭亏的业绩，朗姿股份、奥园美谷均将疫情作为解释点。事实上，疫情确实对医疗美容机构产生了一定的冲击，但二者业绩下挫恐怕与医美产业链中游的行业特点及转型前业务有着紧密联系。

　　首先，从业务多元化开拓/转型来看，朗姿股份、奥园美谷都是通过收购医疗美容机构进入医美产业链中游进行医美领域布局的，其中，朗姿股份通过对米兰柏羽、晶肤医美、高一生等医疗美容机构的收购由女装行业跨界医美行业，奥园美谷则是通过对杭州维多利亚医美机构的收购由地产行业跨界医美行业。