医美半年报预告雷声滚滚：昊海生科、朗姿股份业绩骤降 江苏吴中、奥园美谷转亏(3)

　　以医疗美容机构为突破口进入医美领域，虽然具有进入门槛低的优势，但是医美行业中游却具有竞争格局分散、竞争激烈、获客成本高、利润空间被上下游严重挤压的劣势。特别是疫情的反复，加重了医美机构对本地客源的争抢，以非手术类医美为主的价格战打响，这进一步恶化了医疗美容机构的业绩。

　　对于朗姿股份而言，虽然公司在2016年开始便开始做医美转型，公司旗下医美机构米兰柏羽、晶肤医美、高一生运营规范、具有较高的当地消费者认知度，但公司业绩受新/次新机构盈利状况拖累严重。

　　据公司2021年财报业绩可知，老机构仍是营收贡献的主力军，次新机构/新机构仍处于亏损状态。其中，老机构收入占比约合73.2%，销售净利率为13.18%；次新机构收入占比约为25.82%，由盈利转为亏损，销售净利率为-20.95%；新设机构营收占比不足1%，销售净利率为-91.55%。

　　对于奥园美谷而言，公司医美业务核心子公司连天美在纳入并表范围的第二年，业绩暴雷，出现大幅下降。据公司公告显示，2022年上半年，浙江连天美共实现净利润2300万元，归母净利润约1265万元，不及2021全年归母净利润的30%，预计将难以完成业绩承诺。

　　值得关注的是，2021年奥园美谷在收购浙江连天美55%股权时，形成了6亿多元的商誉，若浙江连天美下半年业绩难以改善，无法完成2021-2022年期累计承诺净利润（指目标公司合并财 务报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润数）不低于 1.57 亿的目标，奥园美谷6亿多商誉或暗存减值风险，从而加速业绩恶化。