元气森林、喜茶供应商走红资本市场，供应链已成消费投资新C位？(2)

　　宽窄创投创始合伙人潘金菊就向记者分析称，中国消费市场由增量转向存量市场的竞争，作为世界工厂本土消费品供应链也在寻求进一步的突破--更优技术、更好功能性、更优成本和性价比等等，“其实是由行业内卷加重导致的，但我们认为这本身也产业价值链重塑的过程，其中就涌现了新的投资机会”。

　　“我们看到这一波大消费浪潮中，多数新品牌选择了OEM/ODM代工生产模式，甚至把产品研发工作也交给代工厂，那么这一阶段他们会高度依赖供应商，如此轻模式下，新品牌可以迅速涌现，也会快速迭代，而掌握研发生产的供应链企业反而能沉淀下来，甚至诞生百亿美元级的企业”，北京地区一位长期关注消费赛道的投资人告诉记者。

　　除了产业链价值的凸显，消费品供应链的高成熟度和低资本化也是吸引投资机构入场的主要原因之一。

　　“我们常说VC资本不愿碰重模式、周期长的项目，其中一个重要的原因是基金周期等不起，但中国消费品领域的供应链已经非常成熟，不管是代工厂还是供应商都迈过了苦哈哈建厂跑单子的阶段，这个时候PE/VC更愿意陪伴企业成长，换句话说是可以更快摘到果子”，前述投资人表示。

　　“供应链过去是不太被VC所关注、资本化程度不高的，和消费品牌此前的激进相比，供应链企业的估值相对合理，也更具投资性价比”，挑战者创投管理合伙人&CEO周华进一步向记者说道。

　　该机构此前成功孵化了元气森林，并投资了像M Stand、马记永、有棵树等新消费品牌，近年来围绕消费产业方向，其投资步伐也逐渐向供给端企业渗透。

　　流量见顶后，行业谁是C位？

　　在他看来，越来越多的供应链企业映入投资机构的眼帘意味着消费行业开始回归产品的本质，纯讲GMV故事的商业模式逐渐被资本摒弃，“这对行业来说肯定是好事，不管供应商还是代工厂与产品都是正相关的，刚开始新消费的VC可能只关注营销卖货，但久而久之发现过于轻模式、只卖货的公司其实底盘不稳，消费行业的核心还是产品力，所以现在大家也是在做一个回归本质的事情”

　　那么，什么样的供应链企业更受资本偏爱？

　　记者注意到，目前登陆二级市场以及斩获融资较多的企业大多来自食品饮料、彩妆护肤、小家电赛道，这些品类通常具备行业链条长，SKU多且分散、毛利较高的特点。

　　潘金菊向记者介绍，供应链越分散、越复杂的产业，其各个环节的沟通成本、信息损耗越高，那么能在该领域充分整合资源、提供一站式服务的企业，更具投资价值，“在尤其在市场环境不佳，企业开源难时，能够帮助客户降本提效节流的公司自然话语权和价值都会凸显”。