元气森林、喜茶供应商走红资本市场，供应链已成消费投资新C位？

　　新消费遇冷，供应商排队IPO

　　过去一年，新消费品牌从狂热走向冷却，但其背后的供应商却实实在在收获了红利。

　　每经记者注意到，进入2022年，新消费领域的代工厂、供应商企业开始密集IPO：2月10日，元气森林的主要供应商赤藓糖醇生产企业三元生物正式登陆深交所，“零卡零糖零脂”概念的兴起使得代糖产品迎来井喷式增长，赤藓糖醇作为天然零热量甜味剂被食品饮料厂商使用。

　　三元生物招股书显示，其客户除了元气森林，还包括莎罗雅、美国TIH、可口可乐、百事可乐、农夫山泉等饮品头部企业。2018年至2021年1-6月，赤藓糖醇收入占三元生物营业收入的比重分别高达84.65%、59.87%、78.80%和91.48%，2021年1-6月，仅元气森林就为其贡献了近1.9亿元的销售额。

　　三元生物之后，厨房小家电代工企业比依股份成功登陆上交所主板，空气炸锅与空气烤箱是其主要产品。据其招股书，比依股份绝大部分业绩来源于代工出口，以ODM/OEM业务为主，Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、小熊电器、苏泊尔等是其主要客户，报告期内自主品牌收入占比仅在3%以内。

　　除了上述两家企业，记者梳理发现，今年以来，在宠物食品、复合调味料、新茶饮、健身器材等诸多细分赛道，均出现了代工厂比新品牌先一步迎来上市潮的现象，如为迪卡侬、诺德士生产跑步机、椭圆机的力玄运动已经披露招股书，给麦当劳、必胜客做沙拉酱的宝立食品已经敲钟，卖杯子给瑞幸、喜茶的恒鑫生活也在准备IPO。

　　二级市场排队上市的热闹情景，在一定程度上给了一级市场中的创新企业和投资人不少信心。2022年，代工厂、供应链企业也频频斩获融资，如今年5月，宠物食品供应链领军企业帅克宠物宣布获近5亿元融资，由百联挚高资本与博裕资本领投。在当月，凯雷宣布向霸菱亚洲（BPEA）的关联基金收购化妆品包装供应商HCP包装集团100%的股权，HCP是是目前世界上最大的化妆品包装材料供应商之一，与雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂等知名化妆品、护肤品牌均有合作。

　　新消费的尽头，是效率故事？

　　为何新消费投资行情急转直下，其背后供应商却在资本市场吃香？

　　采访中，多位投资人向记者分析称，一方面，在流量红利见顶、烧钱营销成为过去后，品牌竞争回归产品力，消费行业愈发重视成本结构与效率；另一方面，消费群体喜好的分化和Z世代个性化、“喜新厌旧”的消费习惯，让品牌更加依赖柔性化、小单快闪的供应模式。因此，掌握这些生产能力的供给端企业价值进一步凸显。