元气森林、喜茶供应商走红资本市场，供应链已成消费投资新C位？(2)

　　二级市场排队上市的热闹情景，在一定程度上给了一级市场中的创新企业和投资人不少信心。2022年，代工厂、供应链企业也频频斩获融资，如今年5月，宠物食品供应链领军企业帅克宠物宣布获近5亿元融资，由百联挚高资本与博裕资本领投。在当月，凯雷宣布向霸菱亚洲（BPEA）的关联基金收购化妆品包装供应商HCP包装集团100%的股权，HCP是是目前世界上最大的化妆品包装材料供应商之一，与雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂等知名化妆品、护肤品牌均有合作。

　　新消费的尽头，是效率故事？

　　为何新消费投资行情急转直下，其背后供应商却在资本市场吃香？

　　采访中，多位投资人向记者分析称，一方面，在流量红利见顶、烧钱营销成为过去后，品牌竞争回归产品力，消费行业愈发重视成本结构与效率；另一方面，消费群体喜好的分化和Z世代个性化、“喜新厌旧”的消费习惯，让品牌更加依赖柔性化、小单快闪的供应模式。因此，掌握这些生产能力的供给端企业价值进一步凸显。

　　宽窄创投创始合伙人潘金菊就向记者分析称，中国消费市场由增量转向存量市场的竞争，作为世界工厂本土消费品供应链也在寻求进一步的突破--更优技术、更好功能性、更优成本和性价比等等，“其实是由行业内卷加重导致的，但我们认为这本身也产业价值链重塑的过程，其中就涌现了新的投资机会”。

　　“我们看到这一波大消费浪潮中，多数新品牌选择了OEM/ODM代工生产模式，甚至把产品研发工作也交给代工厂，那么这一阶段他们会高度依赖供应商，如此轻模式下，新品牌可以迅速涌现，也会快速迭代，而掌握研发生产的供应链企业反而能沉淀下来，甚至诞生百亿美元级的企业”，北京地区一位长期关注消费赛道的投资人告诉记者。

　　除了产业链价值的凸显，消费品供应链的高成熟度和低资本化也是吸引投资机构入场的主要原因之一。

　　“我们常说VC资本不愿碰重模式、周期长的项目，其中一个重要的原因是基金周期等不起，但中国消费品领域的供应链已经非常成熟，不管是代工厂还是供应商都迈过了苦哈哈建厂跑单子的阶段，这个时候PE/VC更愿意陪伴企业成长，换句话说是可以更快摘到果子”，前述投资人表示。

　　“供应链过去是不太被VC所关注、资本化程度不高的，和消费品牌此前的激进相比，供应链企业的估值相对合理，也更具投资性价比”，挑战者创投管理合伙人&CEO周华进一步向记者说道。