下半年首份宏观经济数据将发布，复苏之路会怎么走

　　需求不足、内生性通缩问题值得关注。

　　随着稳增长一揽子政策措施进一步落地显效，中国经济延续复苏态势。

　　国家统计局将于8月15日发布7月份宏观经济数据。作为下半年的第一个月份，7月是判断下半年经济走势的重要窗口。机构预计，7月经济数据将继续回暖，工业、消费、投资等指标将小幅改善，需求不足、内生性通缩问题值得关注。

　　第一财经研究院发布的最新一期首席调研结果显示，在稳增长政策持续发力下，7月经济数据将稳中有升，消费增速预测均值为4.77%，工业增加值增速预测均值为4.88%，固定资产投资增速预测均值为6.16%。

　　多位专家分析，当前经济复苏面临新的挑战，需求不足问题更加突出，消费需求恢复乏力的特征更为明显。应对三重压力，要全力加大宏观政策力度并显著增强政策效果，尽快使投资、消费需求全面回暖。

　　工业增速或继续改善

　　经济学家们对7月工业增加值同比增速的预测均值为4.88%，高于上月3.9%的公布数值。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，7月生产活动显著分化。一方面，汽车产业链加速复苏，半钢胎、全钢胎开工率同比显著回升；另一方面，受浙江等地限电影响，织机负荷率、PX开工率同比均出现两位数的负增长。总体来看，随着疫后复工复产的继续推进，工业增加值同比或回升至5.7%左右。

　　从先行指标来看，受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，7月制造业PMI回落到荣枯线以下。国家统计局此前发布的数据显示，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，在连续2个月环比上升后再次下降。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，7月份PMI指数由升转降，且重新回到荣枯线以下，表明内生性下行压力较大。虽然全力控制疫情影响、着力应对三重压力的努力，正在使企业的生产经营条件趋好，但散发疫情影响仍时有抬头，需求收缩等问题累积时间很长，多重困难较长时间持续和叠加，使越来越多的企业陷于困境。两类因素相互消长，摆脱困境的企业逐步增加，预计仍需时间。

　　中金公司研报称，虽然制造业PMI重回收缩区间，但工业增加值同比增速或仍改善。PMI是调查数据，且季调方法对数据影响较大，并不一定能完全对应实际制造业增加值。由于洪水、疫情、限电限产等因素，2021年同期基数较低；高温天气下采矿业和公用事业或有支撑；半钢胎和沥青开工率同比上升，显示汽车和基建的拉动作用较大。综合来看，预计7月工业增加值同比增速上升至4.5%。