杨德龙：经济复苏过程仍然存在不确定性 不能掉以轻心(2)

　　美国7月份通胀数据有所回落，让很多经济学家认为美国通胀可能是见顶了，值得注意的是，这次回落确实是和大宗商品价格下跌有关，国际油价出现了明显的下降，减少了通胀的压力，另一方面美联储四次加息也起到了一定的遏制通胀的效果。但是同时我们要看到7月份美国核心的通胀率仍然是比较高的，这可能对美联储下一步的货币政策还是会形成一定的影响，预计美联储9月份议息会议加息50个基点的概率还是比较高，现在还不能掉以轻心。美联储加息对于全球资本市场形成了负面影响，当然美联储在货币政策方面保持紧缩实际上是对它过去两年货币政策过于宽松的一种调整，美联储大量放水催生了比较大的资产泡沫，大宗商品价格暴涨，又加上今年俄乌冲突进一步推高了原油、天然气的价格，所以这使得美国、欧洲面临着40年来最严重的通胀。预计美联储可能在明年考虑减缓加息，甚至有可能会通过降息来刺激经济。但是现在来看还不能掉以轻心，相对来讲美国通胀水平仍然是比较高的，经济增长可能会受到一定的影响，当然美国经济一、二季度环比已经出现了连续两个季度的负增长，但是它是属于环比负增长，不是同比的负增长，现在并不能确认美国经济已经陷入到衰退。大家也担心如果美联储持续加息缩表，加上全球经济本身需求下降，后续会不会出现经济陷入到衰退的可能性。这可能是美联储也要考虑的一个问题。除了抗通胀之外，还要考虑经济增长、美股的表现和就业情况，从就业数据来看，美国的就业率仍然是处于历史上比较高的水平，这也支撑了美国经济的增长，所以美国经济目前来看陷入衰退的风险并不是很大。

　　过去一年中概股跌幅比较大，一方面可能受一些紧缩性政策的影响，另外一方面就是受到部分中概股被纳入到退市名单有关系，美国根据其外国公司投资法案对一部分中概股实施预摘牌，这确实对中概股整体的走势形成了负面的影响，一些中概股选择回归港股或者是在港股二次上市来应对。现在中美监管层也在积极沟通，尽量避免出现大量中概股被强制退市的局面，中概股多数都是新经济企业的代表，其中不乏一些新经济的龙头企业，部分龙头企业回归到港股，它们的长期投资价值值得我们去关注。