北交所原董事长徐明：资本市场创新发展将愈发依赖数据处理和智能分析技术(2)

　　三是金融科技是市场监管的基础和保障。科技监管已成为资本市场监管的重要内容。在2019年证监会党委研究出台的全面深化资本市场改革总体方案中，扎实推进科技监管是深改“12条”的一项重要内容。当前，在行政监管机构、交易场所和证券期货基金等行业协会，运用技术化手段和大数据处理进行市场监管和行业管理已成为常态，特别是具有中国特色优势的穿透式监管，实现的关键就在于账户登记、托管、交易和结算等环节的技术支持。

　　四是金融科技是安全运行的基础和保障。几十年来，随着全球经济规模的大幅增长，资本市场的规模和复杂度也在迅速提升。信息技术与数字化在推动资本市场各业务发展的同时，其本身固有的风险也在加大，如果金融技术不能及时适应资本市场的发展变化，资本市场的安全运行是无法得到保障的。因此，世界各国愈发重视技术的投入，以确保资本市场各类基础设施的安全稳定运行。目前，证券期货业的信息系统安全已被列入各国信息安全保障工作的主要任务。

　　第二点，金融科技是资本市场创新发展的基础和保障。资本市场的创新发展始终伴随着金融科技的不断发展和完善，资本市场的创新发展史实际上就是一部拥抱金融科技，不断借助技术化手段提升市场服务和监管效能的转型史。自上世纪60年代起，信息技术的运用与证券交易场所的数字化转型一直是确保资本市场跟上时代步伐、不断创新发展的核心力量。实际上，金融科技已经成为了资本市场创新发展的基础和保障。从信息技术发展的视角看，可将资本市场的创新发展划分为电子化、网络化和智能化三个阶段。这三个阶段足以说明金融科技对资本市场创新发展的基础性和保障性作用。

　　第一阶段是1960年至1990年的电子化阶段。在这一阶段，证券交易场所借助电子计算机实现股票交易的自动撮合，人工报价大厅逐步被电脑主机替代，交易场所开始从有纸化向无纸化、从有形市场向无形市场转变。美国太平洋证券交易所率先使用了交易指令的自动传递和执行系统，随后各交易场所竞相效仿。沪深交易所更是在借鉴境外经验的基础上，在设立初期就进行了电子化报盘。当前，全球主要证券交易场所交易系统的延迟性能早就进入了毫秒、微妙级，对于相对活跃的股票，委托订单在1秒内成交几乎是常态。

　　第二阶段是1990年至2015年的网络化阶段。在这一阶段，资本市场依靠互联网技术、移动通讯技术以及性能更优的技术设备，通过不同电子平台的互联互通以及核心技术系统的升级改版，实现多品种跨境的低延时交易和高效率结算。比如，2011年印度国家交易所推出的全球指数衍生品；2012年推出的英国富时100指数相关期权和期货等。从目前看，全球资本市场联动创新的底层技术就是互联网。金融科技使资本市场产品实现了全球化。