光大期货【锌】：后续关注国内冶炼厂限电后恢复情况

　　1．供应：上周四川及湖南地区限电结束，炼厂陆续恢复到正常生产，预计9月国内精炼锌产量环比恢复至52到53万附近；比价方面，上周随着LME锌大幅走低，内外比价修复明显，后续料进出口量维持低位。另外近期进口矿集中到货，导致港口锌矿库存脱离低位，且冶炼厂目前原料库存环比走高，短期国内矿供应偏过剩。

　　2．需求：上周锌价大幅回落，下游采购情绪有所好转，但由于市场价格波动加剧，下游备货的量仅为刚需为主。另外需求方面，下游企业反馈订单较前几个月有所好转，其中基建需求有所抬头，汽车需求环比走高。

　　3．库存：截至上周五（8月19日），SMM七地锌锭库存总量为13.22万吨，较上周一（8月15日）减少5400吨，较上周五（8月12日）减少7000吨，国内库存录减。上期所库存周环比减少0.54万吨至8.49万吨，同比增加70%；LME库存周环比增加0.05万吨至7.75万吨，同比减少67%。

　　4．观点：海外暴跌带动内外的比价修复，随着海外重新定价经济走弱，叠加近期海外电价及天然气价格高位回落，LME锌跌幅较大，国内锌价凭借较低的供应以及环比需求回暖的支撑，故整体跟跌幅度不大。