孙宏斌还能支棱起来吗？(3)

　　（数据来源：公开信息）

　　自1998年《关于进一步深化城镇住房制度改革，加快住房建设的通知》文件出台后，住房“货币化”取代福利分房，住房需求快速增长，推动住宅消费快速增长。

　　回想起来，孙宏斌高喊着“拳打王石，反超万科”（2002年），一年（2003年9月到2004年9月）豪掷70亿元将土地储备扩充至800万平方米，正是在这段时间。

　　他的底气，来自地产市场发展的巨大前景，以及面对如此机会竞争对手的胆怯。

　　不过按照摩根士丹利报告估算，截至2004年8月，世界25%的经济中存在房地产泡沫，40%的地区处于“泡沫预警”状态，中国正在面对房地产泡沫的风险。

　　从“福利分房”时代到“商品房”时代，房地产市场的快速发展出现泡沫不可避免，可果真到了看空市场的时候吗？一直没有人给出过答案，可还是埋下质疑的种子。

　　像顺驰这样时刻绷紧资金链，快速吹大块头的“出头鸟”，承受不了这样的质疑。

　　2004年“国八条”出台控制货币发行量、央行调整住房贷款利率、工农中建四大行控制房地产开发固定资产投资项目资金比例，为的是抑制房价过快增长。

　　数据证明目标已经实现，顺驰也开始走下坡路。

　　（数据来源：公开信息）

　　根据央行数据，2006年1-11月外资在中国房地产市场中所占比重达到15%。众多企业投资已经从一线城市，逐步下探至三三线城市——摩根士丹利的警报，是拉给谁听的？

　　再看眼前的融创，情况并不一样。2021年没有爆发危机的时候，通过出售贝壳、项目公司股权及商管板块股权，融创已回流超过70亿元的资金；

　　年底（2021年11月）局面恶化，有媒体报道融创安排配股募集资金及向股东借款，“回血”超过160亿元；真到万不得已，需要继续出售资产的时候，融创口袋里有货。

　　毕竟在2021年上半年，融创权益土地储备还有1.64亿平方米，当初从王健林手里438.44亿元买来的文旅项目，也能像富力那样继续折价卖了。

　　顺驰遇到危机时，孙宏斌争取过港股上市，也找过最先“报警”的摩根士丹利接盘，得知无果后立刻转手给单伟豹；如今半年过去了，一边卖资产，一边联系债务展期，孙宏斌没有投降——一定有值得他继续坚持下去的理由。

　　客观上，孙宏斌的境遇已经不同。彼时已经山穷水尽，如今手里可用的牌还有不少。只要他还撑着，就证明故事没结束。

　　叁 | 故事继续

　　跳出融创这一家企业，站在地产行业发展的角度，也能看出顺驰与融创是两个故事。

　　行业普遍认为，1998年开始商品房市场进入快速发展阶段，尤其第一个十年的速度飞快。曾经的“华南五虎”和“招保万金”等领军房企，都是在这个时段逐步迎来发展高峰。