最牛大涨136%！这类基金规模逼近1500亿(9)

　　万家科创主题3年封闭基金基金经理李文宾也认为，科创板开板以来，已取得了重大成果，带给资本市场多方面的积极影响。首先是推行注册制的试点，这使得企业上市过程更加透明、可预期，大大提高了上市的效率，推动了资本市场更加良性的发展，也真正起到了鼓励创新的作用。其次是促使一大批处在行业技术前沿、创新能力强、成长性好的科技类企业上市，充分发挥了资本市场服务实体经济的本职作用。再者，市场化询价、突破市盈率限制、竞价交易涨跌幅比例20%等创新的制度设计使得发行定价更加市场化，交易机制更加灵活，市场博弈更加充分，真正发挥了资本市场价值发现的功能。最后，科创板允许未盈利企业、特殊股权架构企业和红筹企业在科创板上市，拓展了资本市场的包容性，提高了直接融资的比例，解决了科技公司的融资难题，让资本市场真正共享了科技的发展。

　　在华泰柏瑞指数投资部看来，科创板的推出从三个主要方面改变了资本市场：一是改变了资本市场的行业结构，科技类上市公司数量和市值占比大幅上升（数据来源：wind），使资本市场能够更加准确地代表我国经济高质量发展的方向；二是有效发挥了注册制改革试点“排头兵”作用，涉及发行、上市、交易、退市等方面的多项资本市场制度改革举措在科创板成功落地实施，并得以迅速带动创业板，乃至未来带动主板的存量改革；三是提升了资本市场的长期投资价值，结合相关制度设计，营造了长期资金“愿意来，留得住”的市场环境，对于增强市场稳定性，形成供需互促局面具有积极意义。

　　嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重从投资研究的角度分析了科创板带来的三大变化。“一是，研究的难度变大。科创板致力于服务科技创新型企业，这就使得很多公司的科技含量很高，而研究难度变得较大，加上科创板朝着完全注册制方向改革，更多的早期企业上市，很多创新药的公司甚至没有收入，这些要素都使得研究和定价难度加大；二是，股价的波动变大。越是在企业的早期阶段，股价对外在因素的变化也更加敏感，定价的分歧越大，从而使得股价波动加大。三十，潜在回报加大。产业和企业的早期阶段也意味着潜在业绩增速更好，越是接近成熟期，潜在的业绩增速也相应的下降，从而使得科创板的潜在回报更高。”

　　南方科技创新混合基金经理王博更是认为，科创板新股市场近半年出现较多的破发案例，可以看作新股定价市场化的重要体现。

　　“在 2021年9月，监管部门发布了网下投资者的新自律规则，将之前的剔除高报价的 10%改为 1%-3%，取消定价突破‘四数孰低值’时需延迟发行的要求，强化机构报价行为监管，打击机构抱团行为，保障新股发行成功。上述规则的实施，打开了公司新股定价的空间，使更多市场参与者能够以公司价值定价而不是为了新股入围而报价，从后续新股发行的市盈率和发行价来看，IPO 整体的定价水平出现显著抬升，同时也加大投资者报价之间的意见分歧。市场化制度下，价格会围绕公司价值进行波动，理性看待新股破发是科创板市场化制度的重要体现。”王博谈到。