最大回撤超30%：“固收+”怎么变成“固收-”？昔日“爆款”遭质疑，如今如何再出发？(3)

　　陈圆明还进一步补充到，回撤控制应该贯彻到事前、事中和事后整个环节。第一是事前的风险控制，即对单一资产类别风险进行预先评估；第二是事中的风险控制，随时检测资产之间的相关性，并努力打破这种相关性，寻找不相关的部分，实现分散投资才有意义；第三是事后的风险控制，包含消除确定性风险、对新风险的识别和定位等。

　　其次，“固收+”不能为了排名和规模押注单一行业，他建议以一个宽基指数作为参考基准，尽可能在行业上适度分散，行业集中度过高、个股集中度过高都不可取。

　　“因此，在考核方式上，我们更应该关注的是超额收益以及超额收益的稳定性，包括我们是否在多个维度上都获得了超额收益，比如增强配置、行业配置、个股个券配置等维度。” 陈圆明表示。

　　此外，在大类资产配置上，陈圆明表示，历史已经多次证明，股票和债券都是风险资产，资产配置不能股债分离，而是要通盘整体地去做解决方案。

　　“从理念上来说，‘固收+’认为固收是安全的，然后加一些风险资产追求弹性收益，但这个理念我是不认同的，固定收益资产并不完全等于安全，股票和债券其实都是风险资产，如果你认为一个资产是无风险的但它其实是有风险的，你大概率是容易吃亏的。” 陈圆明表示。

　　李栋梁则提出了一个更为前瞻的看法，在目前的宏观环境下，“固收+”的投资重心要从大类资产配置下沉到行业和主题的动态配置。

　　他认为，我国经济已经进入到了中速增长期，且总量政策很少，越来越强调财政政策的精准性，映射到资本市场上，这意味着我们很少会再看到以前泾渭分明的大类资产配置方向，投资重心应该下沉到行业和主题这个层面。

　　“以前我们看大的宽基指数，现在变成了看主要的行业和主题的盈利增长持续性，还要去跟踪相应的数据，比如说白酒的动销数据、新能源车的产销数据、光伏的装机量等等，这可能是一个比较大的变化。” 李栋梁表示。

　　最后，上述多位基金经理也不约而同地强调了一点，“固收+”的投资理念应该是长期投资、价值投资。陈圆明表示，“固收+”应该是基于对底层资产的价值评估来进行资产配置，这样才会在市场价值被低估的时候积极入市，给被低估的资产进行定价，对整个金融系统的稳定提供正面贡献。

　　建议用正规基金分类名称取代“固收+”

　　与此同时，基金经理们也普遍认为，市场上关于“固收+”变成“固收-”的质疑，也反映出投资者对“固收+”存在一些误解，基金公司的投资者教育工作存在一定不足，“固收+”这一产品称谓也存在不适当性。