最大回撤超30%：“固收+”怎么变成“固收-”？昔日“爆款”遭质疑，如今如何再出发？(4)

　　谢屹坦言，“固收+”这个名字本身具有一定的迷惑性，“固收+”产品可能先要做好投资者教育的工作，要明确“固收+”不等于“固定收益+额外的正收益”，“固定收益”本身也不等于“固定的收益”。

　　首先，“固定收益”最初是从英语“Fixed Income”直接翻译过来的，实际指的是拥有固定票面利息的债券类产品，其投资收益既包括固定利息部分，也包括债券价格本身的波动部分，且债券价格本身可能出现下跌，所以固定收益类产品的收益可能为负。但是对普通投资者而言，“固定收益”这个词容易联想到稳定的正收益，觉得没有亏损的风险。

　　其次，“固收+”中的“+”的意思是组合里面除了债券，再“+”上部分股票或者其他类别的资产，而并非保证在固定的收益上“+”一个额外的正收益。当然，长期看权益类资产收益是高于债券的，但从单个年份看，股票的波动肯定有正有负，的确会出现部分年份固收+产品收益比纯固收产品低的情况，这是产品内在属性决定的。

　　此外，现在偏债混合型基金、二级债基等在宣传上都统称“固收+”，但在资产类别上却差异较大。二级债基80%以上是债券，偏债混合一般债券比例最低可能在50%-60%，其中还包括了股性较强的转债，除此之外剩余的仓位还可以买股票。在“固收+”这个模糊的表述下，会出现千差万别的收益，自然会引起投资人的误解。

　　因此，谢屹提出，要谨慎使用“固收+”这个名称，建议还是使用更正规的分类名称来指代产品类别，比如偏债混合型基金、二级债基，这是最合规的名称分类，也最体现基金合同的本意和产品的风险收益特征，投资人也可以更好地理解和做出投资决策。

　　投资者需要建立合理的投资预期

　　俗话说“市场是最好的老师，下跌是最好的投资者教育”，在基金经理们重新审视“固收+”投资的同时，基民们也需要重新认识“固收+”，建立合理的投资预期。

　　陈圆明在接受采访时表示，他希望能和基金持有人达成两点共识：

　　首先，“固收+”并不是一个保本保收、稳赚不赔的产品，绝对收益投资策略也并不等同于投资一定会有正收益，而是指以追求绝对收益为目标来进行投资，在严控组合波动和回撤条件下，尽可能为客户争取绝对回报，持有人需要建立合理的投资预期。

　　其次，资本市场的不确定因素的确在逐渐增多，但投资“固收+”需要持有人对这个市场、这个国家有足够信心，虽然中间会有波动，但只要国家经济长期来看是持续向上的，“固收+”产品长期来看会给持有人带来稳健收益。

　　李栋梁提出，每种产品的风险收益特征不同，对应的预期收益和最大回撤目标也不同，投资人需要非常清楚这一点，然后根据自己的风险偏好选择合适的产品；另外，基金管理人的管理能力也非常重要，基金管理人必须展示良好的投资管理能力，能够实现产品预设的投资目标。一旦满足这两点，投资人可以对“固收+”拉长投资期限，耐心持有。