钟正生经济分析：疫情冲击趋缓——2022年5月统计局PMI数据点评(3)

　　第五，大型企业景气程度改善，明显好于中小型企业。5月大型企业制造业PMI指数环比回升2.9至51.0，再度回升至荣枯线之上，而中小型企业制造业PMI仍位于荣枯线以下，大型企业的景气程度明显好于中小型企业。从供需两端来看，大型企业制造业PMI的生产、新订单指数分别回升7.3、6.4至52.5、50.7，无论从绝对值或是改善程度来看均好于中小型企业。另外值得注意的是，小型企业在本轮疫情冲击中预期转弱更加明显，且更为持久，5月小型企业生产经营活动预期指数环比仅回升0.3至51.5，较3月的55.4仍有较大差距，而5月大型企业生产经营活动预期指数已回升至55.1，仅低于3月0.9。

　　5月非制造业商务活动指数为47.8，环比回升5.9，非制造业经济程度有所改善，服务业恢复情况好于建筑业。

　　服务业景气水平明显反弹，但从业人员指数继续下滑。5月服务业PMI商务活动指数为47.1，较上月反弹7.1，从绝对水平来看已高于3月的46.7。从行业情况看，零售、铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业位于扩张区间，业务总量环比有所增长；住宿、租赁及商务服务等行业商务活动指数继续位于40以下低位，市场活跃度持续较低。分项来看，5月服务业PMI新订单指数、业务活动预期指数均有所回升，但从业人员指数环比继续下降0.5至45.3，为疫情以来新低。服务业作为我国吸纳就业的“主力”，服务业就业情况的不佳，表明我国整体稳就业压力依然较大。

　　建筑业景气程度进一步下滑。5月建筑业商务活动指数为52.2，较上月继续下降0.5，降至疫情以来新低，整体扩张速度继续放缓。分项来看，建筑业新订单指数反弹较弱，较上月仅回升1.1至46.4，仍位于荣枯线以下；业务活动预期有所改善，环比回升0.9至57.9；从业人员指数环比回升2.4至45.5，继续位于收缩区间。不过，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为62.7和59.1，环比分别回升1.7、6.8，连续多月在较高基数水平运行，表明近期基建投资发力后，对整体建筑业起到一定拉动作用。但除此之外，房地产市场的低迷对建筑业的负面影响可能尚未消退。

　　从5月统计局PMI数据来看，本轮奥密克戎疫情爆发对我国经济的影响边际缓和，制造业、服务业景气程度均有所改善，但是部分领域的恢复情况仍然不及预期：一是，各行业稳就业压力仍然较大，5月制造业从业人员指数仅小幅回升0.4至47.6，服务业从业人员指数更是继续下滑；二是，尽管近期基建投资发力对建筑业有所支撑，但建筑业整体恢复情况仍然不佳，建筑业景气程度较上月进一步下降；三是，5月小型企业生产经营活动预期指数环比仅回升0.3至51.5，与3月仍有较大差距，表明小型制造业企业预期转弱更加明显，且更为持久。5月以来，财政、货币政策不断发力，国务院印发了六个方面33项扎实稳住经济的一揽子政策措施，首套房贷利率下限有所下调，5年期LPR更是一次性下调15BP。