麒麟信安IPO：利润依赖税收优惠与政府补助 业绩依赖大客户致应收账款高企

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：壹零

　　近日，麒麟信安的科创板IPO申请通过上市委会议，审核状态进入到“提交注册”阶段。

　　麒麟信安创立于2015年，主要布局国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，主要业务包括操作系统产品研发及技术服务、以操作系统为基础的信息安全、云计算等产品及服务。

　　麒麟信安的操作系统业务是基于开源Linux 技术打造出的国产操作系统发行版，支持Intel、AMD等国际商用CPU及鲲鹏、飞腾、 龙芯、兆芯等国产自主CPU；信息安全产品以数据安全存储为主，结合操作系统技术与密码服务、存取控制技术等，应用于国防、党政机关等；云计算产品以云桌面及轻量级云平台为主，拥有桌面虚拟化和服务器虚拟化技术，提供全栈国产自主“云+端”解决方案，应用于国防、电力、政务等领域。

　　如果麒麟信安能够成功上市，将成为国产操作系统科创板第一股，这对于在曲折中前行的国产操作系统产业来说，无疑传来喜讯。然而，透过招股说明书，我们也可以察觉到，成立仅6年便即将迎来上市、近年来业绩高速增长的麒麟信安，背后或也存在着一些难言之隐。

　　此麒麟非彼麒麟 操作系统业务占比连年下降

　　看到“麒麟”二字，也许很多人第一时刻联想到的是华为的麒麟芯片和鸿蒙系统，然而，麒麟信安中的“麒麟”与华为的麒麟芯片并无直接关联，而是专注于操作系统等方面的研发与服务。

　　而在国产操作系统领域，“麒麟”也不止一家。目前，国产操作系统多为以Linux为基础二次开发的操作系统，包括麒麟软件、统信UOS、中科方德，以及来自互联网巨头的华为“欧拉”与阿里“龙蜥”等，当前麒麟软件在市场中占据主要地位。

　　虽然同为“麒麟”系，但是并非同一家。不同于麒麟软件的国有背景，麒麟信安则是一家民营公司，并且持股架构较为分散。根据招股书显示，麒麟信安实控人为董事长杨涛，直接持有31.54%的股份，公司董事刘文清、任启、申锟铠亦分别直接持有7.57%、5.3%、3.78%的股份，前十大自然人股东中有7人在公司担任要职，直接持股合计超过50%。

　　然而，对于国家关键信息基础设施相关领域而言，由于服务的客户多为大型央企、国企、党政机关等，拥有国有背景的企业往往更容易打通渠道，受到更多客户的信赖。麒麟信安在这一方面或许并不具备优势。

　　除此之外，麒麟信安与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力等方面都有着较大的差距。根据招股书，麒麟软件2021年实现营业外收入11.34亿元，净利润2.68亿元，连续10年位列中国 Linux 市场占有率第一名。而同一时期，麒麟信安实现营业收入3.38亿元，净利润1.11亿元。由此来看，麒麟信安与当前行业内主流玩家有着体量的差距。