麒麟信安IPO：利润依赖税收优惠与政府补助 业绩依赖大客户致应收账款高企(2)

　　另一方面，麒麟信安的主业之一为操作系统产品研发及技术服务，但是近年来由操作系统贡献的业绩却逐年下降。2019-2021年，麒麟信安的操作系统贡献的营收占比分别为35.43%、21.90%、21.14%。

　　而毛利率较高的操作系统业务占比的下降，也在拖累公司的综合毛利率，2019-2021年，麒麟信安的毛利率分别为78.77%、70.94%及66.30%。

　　业绩增速明显放缓 税收优惠与政府补助占过半利润

　　根据招股书显示，2022年第一季度，麒麟信安实现营业收入为2800.06万元，同比减少40.08%，净利润为-519.87万元，同比减少143.66%，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净亏损为877.79 万元，同比减少244.74%。对此业绩遇冷，招股书中给出的解释主要为受疫情影响部分项目的实施或验收未能如期进行，因公司经营规模扩大、员工人数上升导致期间费用增加等。

　　值得注意的是，麒麟信安虽然在近几年内实现了业绩的净增长，但是增速却呈现明显放缓的趋势。2020-2021年间，净利润增速从386.37%下降到12.78%，归母扣非净利润从192.83%下降到36.18%。

　　与此同时，麒麟信安近年来实现的大部分净利润是来自于税收优惠和政府补贴。

　　税收优惠方面，麒麟信安享受增值税即征即退优惠、企业所得税的优惠政策。2019-2021年，麒麟信安收到的税收优惠金额占净利润的比例分别为 26.65%、41.74%和 24.83%。

　　政府补助方面，主要来自与主营业务研发相关的基础软件项目补助、承担政府课题补助、关键软件及应用示范项目补助、研发补贴、稳岗就业补贴等。报告期内，麒麟信安计入当期损益的政府补助金额分别为1，846.79万元、2，333.76万元和2，277.80 万元，占净利润比例分别为35.79%、23.60%、20.42%。

　　2019-2021三年间，来自于税收优惠和政府补贴的金额共计为1.47亿元，占三年累计净利润的56%。

　　根据招股书显示，对于2022年1-6月的业绩预计情况，麒麟信安的营业收入将预计实现8，500.00~9，700.00万元，变动率为24.91%~42.55%；净利润预计实现80.00~770.00万元，变动率为-81.37%~79.31%；归母扣非净利润预计实现-540.00~160.00万元，变动率为40.23%~117.71%。

　　然而，一方面，麒麟信安的经营业绩受季节性影响波动较大，由于客户主要为国防企事业单位和大型国有企业，通常在每年年底或次年年初进行信息化建设的规划和预算，项目验收一般在第三、 四季度，因此，麒麟信安第三、四季度的业绩对于全年业绩而言占主要部分。