麒麟信安IPO：利润依赖税收优惠与政府补助 业绩依赖大客户致应收账款高企(3)

　　另一方面，当前第一季度麒麟信安处于亏损状态，亏损超五百万元。想要冲破季度魔咒，在此基础上扭亏为盈，能实现的可能性会有几分？

　　业绩依赖大客户 应收账款高企回款能力不佳

　　根据招股书显示，2019-2021年，麒麟信安向前五大客户的合计销售收入占当期营业收入的比例分别为71.99%、61.73%和 60.31%，连续三年均在60%以上。

　　2021年，麒麟信安向A1客户销售的信息安全产品达成交易1.44亿元，占当期营业收入比例为42.65%。值得注意的是，从2019-2021年，A1单位均为麒麟信安的第一大客户，销售额占比均超40%

　　然而，依赖大客户或许可以使麒麟信安拥有持续且增长的收入来源，却也因为回款问题导致当前应收账款高企。2019-2021年，麒麟信安的应收账款账面价值分别为7，745.17万元、4，970.76万元和13，748.39万元，占当期营业收入的比例分别54.81%、21.50%和40.68%。

　　对此，麒麟信安给出的解释是，由于客户多为国防单位、电力企业以及政府机构，其内部结算审批流程一般较长，且多在下半年验收确认，截至年末尚未全部结算。

　　值得注意的是，2021年末，对于A1单位的应收账款余额占比接近40%。

　　然而，客户的内部审批流程导致回款周期较长的问题并非麒麟信安所独有的，而是整个行业中所存在的，对于其他同行业上市公司来说也要面临类似的问题。然而，对比行业内应收账款周转率，可以发现麒麟信安远低于行业平均水平。2019-2021年，行业平均的应收账款率分别为6.96、9.39和5.42，而同期麒麟信安则为2.50、3.41和3.38。