高瑞东：全球粮价高涨，国内通胀能否稳住？(2)

　　第三类是大米，处于自给自足状态，进口依赖度仅为3%，主要为品种调剂需求。因此，国内大米价格运行较为独立，主要跟随最低收购价变动，受国际粮价的影响程度较低。今年1-5月，国际大米价格上涨19%，国内价格仅上涨3%。

　　因此，从当前实际情况看，在俄乌冲突持续扰动粮食生产和出口的背景下，国际小麦、玉米价格上涨压力仍未消退，将对未来国内小麦、玉米价格形成一定的上涨压力，进而影响国内通胀。

　　本文主要以小麦和玉米价格为例，探讨国际粮价上涨对国内通胀的影响。

　　二、 小麦：直接影响国内通胀，传导强度可控

　　未来小麦价格大幅上涨会抬升国内通胀，预计对CPI拉动率在0.2个百分点以内，相对可控。

　　小麦和稻谷，是我国两类主要的口粮消费品种，二者直接影响CPI中的粮食价格。从2021年我国粮食消费结构来看，小麦和稻谷的食用消费比例为80%左右，明显高于同期玉米、大豆分别为3%、28%的食用比例。所以，从粮食CPI的走势来看，主要取决于小麦和稻谷价格波动。

　　历史上看，当粮价上涨明显推升国内通胀时，稻谷和小麦价格同时出现大幅上涨。粮食在CPI的权重约为2%，尽管占比不高，但当粮价出现大幅波动时，对通胀的影响将明显加强。2000年以来，粮价对CPI的拉动率最高在2004年达到1%，当时稻谷和小麦价格均大幅上涨，涨幅介于40%-50%，粮食类CPI上涨34%。

　　而从现实情况看，国内稻谷价格处在历史低位，充当重要的稳定剂，削弱粮价上涨对通胀的影响。一方面，大米的主产地是亚洲地区，不受俄乌冲突的直接影响，美国农业部5月预测，22/23年度全球大米增产，库存处在历史高位；另一方面，国内粳稻政策粮拍卖量处在历史低位，表明国内稻谷实际供给相对充足。

　　同时，国际小麦价格对国内价格的传导有较大折损率，今年国内小麦产需缺口收敛，库存消费比高于上年，也有助于稳定国内粮价。从国际小麦-国内小麦-国内面粉-粮食类CPI传导渠道看，今年1-5月，国际小麦价格上涨29%，国内小麦价格上涨9%，国内面粉价格上涨4%。

　　因此，若假设极端情况下，未来国际小麦价格再度上涨100%，对应国内面粉价格上涨10%-20%，但由于国内大米价格稳定，则粮食CPI上涨5%-10%，对CPI拉动率为0.1-0.2个百分点（4月为0.05个百分点），影响相对可控。