青岛啤酒难破“天花板”：遭复星清仓，推天价酒称一瓶难求反被质疑 | 酒事(3)

　　在不断减持青岛啤酒之际，郭广昌将投资目标瞄准了白酒。2020年，复星国际通过旗下豫园股份分别以18.36亿元和7.15亿元增持金徽酒，最终持有金徽酒38%股份；不久后，复星国际再次通过豫园股份间接持有舍得酒业 29.95%股份。

　　对于复星对青岛啤酒的清仓以及“转恋”白酒，朱丹蓬指出，目前啤酒行业已高度集中，青岛啤酒稳居第二，排位也很固定。“从人均消费来说，中国啤酒的人均消费已经达到了世界平均水平，行业走到了天花板。在此背景下，复星国际将资金倾斜于白酒赛道，是为了把资金、资源的回报率最大化。”

　　天花板低、缺乏想象力、高端化迟缓，在青岛啤酒与泸州老窖的财报数据可以窥探一二，2015年至2020年，青岛啤酒销售毛利率从37.39%提升至40.42%，2020年营收277.60亿，净利润22.01亿。泸州老窖2015年至2020年，销售毛利率从49.4%提升至83.05%，2020年营收166.53亿，净利润60.06亿。

　　此外，“青岛啤酒因为疫情影响，外出就餐机会减少，多少会对啤酒产生一定影响。整体来看，青岛在创新、升级和迭代还是需要加速加码。”朱丹蓬表示。

　　“投资，入场和立场的时机都很关键。”业内人士指出，“资本市场对青岛的清仓，某种程度上也是一种看空。青岛啤酒目前的业务已经到了天花板，想象空间和增值空间很小。从复星国际的投资角度看，无法再获取指数型增长回报时，清仓青岛啤酒后，拿着充足的资金转战白酒行业，不失为一步好棋。”