鲍威尔会成为第二个“沃尔克”吗？

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　　文/ 银科控股研究院副总裁 郑梅玫

　　美联储一如预期的在今日凌晨宣布加息75个基点，以28年以来最大单次加息幅度来遏制通胀飙升。也就是说，仅仅在这轮加息周期的第三次，美联储就开启了“史诗级”幅度的加息节奏。

　　除了大幅加息，与之前几次会议最大不同的是，鲍威尔不再强调有能力做到经济“软着陆”，而是极力避免谈论衰退，向市场清晰的传达控制通胀才是美联储当下的绝对首要目标。

　　不过美联储还承认了目前通胀正愈发受到他们无法控制的因素推动，不排除可能更多次75个基点的超大规模加息，年底联邦基金利率将达到3.4%，这会是2008年1月以来的最高水平。

　　要知道在5月初的议息会议上，美联储还坚定的认为未来几个月都不考虑加息75个基点，对于避免衰退态度坚定，市场一度欣喜若狂。

　　不过好景不长，市场也并未真正相信美联储的这一番“承诺”，尤其是在通胀和衰退忧虑继续加剧的情况下，美股自从上次议息会议之后，再度下跌超过10%，今年以来标普500的回撤超过20%，正式进入熊市，纳指更回撤了30%。

　　债市也是一番血雨腥风，十年期美债收益率升至将近3.5%，美债收益率再次出现倒挂，预示美国经济明年进入衰退的风险大大上升。

　　然而，这次美联储大幅加息决策坐实之后，市场反而如释重负，这又是为何？

　　三次加息，市场不跌反涨的原因

　　美联储在今年3月启动本轮加息周期，前两次宣布加息后，市场均出现一波反弹，5月的反弹幅度不及3月。这主要与美联储的温和行动有主要关系，尽管鲍威尔的表达愈发倾向于鹰派，但联储行动仍较市场预期来的鸽派。

　　而这次的情况并不相同，市场不再是希望看到美联储继续温和，如果美联储继续对当下的通胀“视而不见”，接下来通胀失控、衰退提前，要比当下大幅加息更令市场担忧。

　　市场对于加息幅度预期的重要转折点，正是在5月的通胀数据公布之后，这份意外的数据显示通胀不仅没有如期见顶回落，一些预期可能回落的分项不跌反涨，甚至较之前有加速的迹象。

　　而这次美联储释放出的控制通胀首要任务的清晰信号，加上市场加息预期被充分的提前定价，是这次市场乐观的核心原因。

　　利率期货市场显示，市场预期美联储在今年底前加息到至少3.5%的概率高达80%，也就是说，在今年剩下来的4次议息会议上，平均每次都要加息50基点，累计加息至少200个基点。

　　加息路径，长痛不如短痛