房地产烂尾盘纾困大幕拉开，资不抵债的房企终将走向末路

　　早已经营不善、资不抵债的房产公司或会退场。

　　近两个月内，房地产市场经历了从回温、受冲击、到企稳的艰难转折。

　　日前，河南省郑州市出台《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》，由中心城市基金下设专门的地产纾困基金，规模暂定100亿元。此外，中国华融与阳光集团签署《纾困重组框架协议》，资产管理公司（AMC）正式进场纾困地产行业。

　　虽然此前市场盛传的千亿级国家纾困基金，至今没有官方消息落地，但从地方政府的实践看，基本上延续了“救项目不救企业”、以有限资金撬动更大杠杆、筛选符合条件的项目公司等思路，坚持市场化方式，守住不发生系统性风险的底线。

　　在近日举行的2022年博鳌房地产论坛上，国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌表示，要分类处理好当下的“烂尾楼”“断贷”问题，由央行及其他金融机构先拿钱救助是必须的，但必须要有代价，不能浪费金融资源。

　　他表示，选择怎样的救助方式，不能以头部企业、非头部企业划分，不能以国有、民企划分，而应秉持市场原则，在守住保交楼、稳社会前提下，重组转型一批房产公司、破产一批早已经营不善、资不抵债的房产公司，同时要有具体方案出台。

　　当下，无论房企还是机构人士，均有观点认为目前的纾困基金规模有限、盘活门槛也较高，实际能发挥多大作用还需观察。如果没有更加系统性的解决方案，在楼市复苏缓慢的情况下，困难房企仍将处于失血状态，交付问题的解决也不会一蹴而就。

　　市场化方式谨慎试水

　　能否妥善处理停工问题、保障购房者权益，对楼市能否企稳复苏至关重要。而以郑州为代表的地方政府、各大AMC机构开始探索纾困房企的方式，无疑为市场注入了强心针。

　　作为一家出险房企的工作人员，王阳（化名）最近对楼盘停工问题尤为关注。虽然公开市场债务问题同样棘手，但公司现在的基本工作思路是，尽量推动债券展期保交付。

　　不久前，郑州召集了王阳所在公司等房企开会，商讨盘活停工楼盘等问题。在一份名为《郑州市房地产良性循环发展相关模式及建议》的文件中，官方列出了四种方式促进保交楼，包括棚改统贷统还、项目并购、破产重整、保障性租赁住房模式。

　　王阳称，公司对相关项目进行了上报，不过直到现在都还没有实质性进展。这两天，又一份文件出台，郑州拟按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设立地产纾困专项基金，规模暂定100亿元。