川宁生物：产能位列前茅，竞争格局稳定，向高附加值合成生物学领域发力(3)

　　（广西科伦和四川新迪均为科伦药业下属企业）

　　未来川宁生物分拆上市后，科伦药业将继续专注输液产品、创新药和仿制药的研发生产与销售。

　　而川宁生物将继续从事生物发酵产业化并以合成生物学研究为核心，专注保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等产品的研发、生产和销售业务。

　　注意川宁生物对自己的定位不仅仅是抗生素中间体生产商，而是生物发酵技术平台以及合成生物学技术，向更高技术内涵和更高价值的生物制品持续发力。

　　高行业壁垒：政策、资金、环保

　　目前川宁生物主要产品属于“抗感染类药物——抗细菌类药物——β-内酰胺类和大环内酯类。

　　川宁生物主要产品都是抗生素中间体，包括硫氰酸红霉素、青霉素类中间体、头孢类中间体等。

　　2018年-2021年川宁生物的主营业务收入分别为31.51亿、28.49亿、33.66亿、30.55亿，其中硫氰酸红霉素、青霉素类、头孢类产品合计占比99%以上。

　　川宁生物收入波动大，产品价格波动也大。

　　首要原因，主要和国家政策有关，之前限制抗菌类药物使用，2009年我国《国家基本药物制度》推出后，又推动了抗生素领域药物需求的增长。

　　第二，环保政策的调整变化，使得行业内企业长期处于停产与复产的交替状态，市场供给不太稳定。

　　根据《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，明确将新建青霉素G钾盐、6-氨基青霉烷酸（6-APA）生产装置等项目列为限制类，原则上国家层面限制新企业进入该行业。

　　这个政策很重要，意味着这个行业具备了较高的政策壁垒，不再有新的玩家进来，行业内的企业利润稳定性将得到保证。

　　类似于水泥等行业的供给侧改革，水泥行业从2015年供给端改善之后，行业内企业利润（毛利率和净利率）连创新高，同时资产负债率大幅下降。

　　我国是世界上大环内酯类抗生素原料药第一大生产国，川宁生物现有抗生素中间体行业地位为：

硫氰酸红霉素产能排名第二，头孢中间体（7-ACA）产能排名第一，青霉素中间体（6-APA）排名第二。

　　其中，硫氰酸红霉素市场产能占有率约为47%，7-ACA市场产能占有率约为37%，6-APA市场产能占有率约为18%。

　　此外，抗生素中间体行业属于资金密集型和重资产行业，对资金要求较高，无论是生产用地、厂房、生产线装置、机器设备等固定资产的初始购置，还是技术改造，都需要大量资金。