雷神科技IPO：上下游“依赖症”难解盈利能力下降 标榜的竞争力或名不副实？(2)

　　新浪财经上市公司研究院整理了招股书中选取的雷神科技同行可比公司和第三方数据中的对比公司的公开资料，不难看出雷神科技的销售模式依赖经销，市场也覆盖国内外。按产品相似度来看，华硕、微星科技均为主打游戏电脑、电竞电脑的公司，与上述二者相比，雷神科技规模垫底且不足第二名微星科技的十分之一，净利润亦然。

　　不过在第三方的数据排名中，并没有华硕和微星科技的身影。

　　一位游戏行业从业者向新浪财经上市公司研究院表示，职业电竞领域的电脑一般看赞助商是谁，近几年赞助LOL战队的有外星人、微星、华硕、七彩虹、雷蛇等，职业选手都用赞助商的机子。游戏能否在电脑上流畅的运行取决于电脑本身的配置，例如显卡，CPU，内存等，配置高的都能打电竞。

　　“外星人”是定位于高端游戏本的品牌，本来自于美国迈阿密，成立于1996年，2006年被戴尔收购，目前为戴尔旗下的电脑品牌。主要产品包括PC电脑、笔记本、台式机、工作站等。外星人笔记本最大的特点是顶级的配置、笨重但炫酷的外观、昂贵的售价，用极高的品质和超强的性能来吸引用户。

　　为与“外星人”争夺市场份额，联想于2015年推出14英寸游戏影音本“拯救者”系列，微软、英特尔等公司也均推出了游戏本品牌，游戏电脑的市场竞争日趋激烈，但老牌联想与戴尔在瓜分我国游戏本市场份额上仍占有重要地位。

　　雷神科技为计算机硬件设备商，主要产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边（包括显示器、键盘、鼠标、耳机等）。旗下游戏电脑品牌包括“雷神（THUNDEROBOT）”和“机械师（MACHENIKE）”，同时还创立了面向商用办公和国产信创场景的“海尔” （Haier）计算机硬件品牌体系。

　　其中笔记本电脑为雷神科技的主要收入来源，2021年为公司贡献了73.57%的营收，台式机收入比重仅15.95%，外设及周边收入比重仅10.48%。

　　身为“海尔系”的雷神科技在资本和技术方面均有海尔集团的支持，不仅是在办公室场景产品矩阵打造上面的技术、宣传上有海尔集团的身影，海尔集团还通过全资子公司海尔集团、间接持股公司海立方舟直接和间接共计控制雷神科技38.03%表决权，为发行人的实际控制人。

　　在海尔集团的扶持下，雷神科技业绩增速并不稳定，2022年一季度公司陷入增收不增利。2019-2021年及2022年一季度，公司分别实现营收20.91亿元、22.54亿元、26.42亿元和6.39亿元，同比变动24.96%、7.82%、17.21%和17.45%。归母净利润分别为0.57亿元、0.61亿元、0.78亿元和0.12亿元，同比变动405.06%、7.01%、27.94%和-6.69%。

　　值得注意的是，雷神科技曾于2017年9月20日在主办商