三年累计亏损超130亿的途虎养车再度冲击上市，汽车后市场的生意还能继续唱吗？

　　时隔7个月后，途虎养车再度递表港交所，向资本市场发起冲击。

　　港交所网站显示，途虎养车递交招股书，联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。今年1月24日，途虎养车就已在港交所提交了上市申请，但由于未能在6个月内通过聆讯，招股书失效。据港交所上市规则，公司在招股书失效后的三个月内，递交最新财务数据即可延续审核状态。

　　更新后的招股书显示，途虎养车2021年全年收入为117.2亿元，同比增长34%，保持稳步增长；毛利率为16%，较去年有所上升。截至今年上半年，途虎养车共拥有8640万注册用户，同比增长27%。

　　不过，途虎养车净亏损也在扩大，2019年至2021年，途虎养车净亏损为34.28亿元、39.28亿元和58.45亿元，三年累计亏损超过130亿元。如何摆脱持续亏损的泥沼，将积攒的流量成功变现，是途虎养车接下来更需深思的问题。

　　成立于2011年的途虎养车以轮胎为切入点进入中国汽车后市场，依靠线上下单线下维护的O2O模式，途虎养车迅速扩张，并受到资本青睐。

　　财报显示，截至2021年，途虎养车已经收获16轮融资，共计约91亿元人民币。投资方包括腾讯、百度、高盛、红杉资本、高瓴资本等，其中腾讯凭借19.41%的股份成为第一大股东。

　　对于采用O2O模式的途虎养车，需要用户在线上进行购买养车相关服务和产品，线下进行车辆保养服务。安永智隆战略咨询合伙人章一超向界面新闻表示，如果前期在流量获取上没有获得足够的效益转换，后期在用户体验上不能保证“回头客”，这种商业模式能否跑畅通还有待考量。

　　途虎养车在前期流量获取和后期用户体验上，都遇到了挑战。

　　途虎养车在国内的服务门店分为途虎工场店和合作门店。前者细分为自营门店和加盟店，视同途虎品牌，是服务门店网络的核心；后者则是途虎工场店的补充，运营不受途虎养车控制，但这部分门店的数量最多，用户感知服务质量最明显。

　　截至2022年上半年，途虎养车拥有4293家工场店，覆盖国内297个城市。其中，179家为自营门店，4114家加盟途虎工场店（由2104名加盟商管理）。全国范围内还有25321家合作门店。

　　加盟途虎工场店是途虎养车的主要利润来源。财报数据显示，加盟途虎工场店今年上半年营收40.55亿元，毛利率高达21.5%。而自营门店营收为2.55亿元，毛利率-10.7%。另外，合作门店毛利率为9.3%。