韦尔股份高喊再加仓40亿，管理层却丢出年增长仅5%激励目标(2)

　　所以是管理层对公司未来三年发展缺乏信心，还是就是一次赤果果的定向利益输送？

　　上市即巅峰

　　风云君曾在2017年底曾分析过北京君正，这家公司的创始人之一刘强曾参与了国内首枚具有自主知识产权的32位CPU芯片研发。

　　刘老板自主创业后的核心产品同样是32位嵌入式CPU芯片，还创造了上市前三年业绩暴增70倍的神话。

　　奈何起步太晚，产品只能用在指纹识别、学习机、PMP（便携式媒体播放器）和电子书等新兴电子领域。虽然在国内电子书CPU芯片市场也一度领先飞思卡尔、三星半导体等国际企业，但轰轰烈烈的智能手机时代到来了。

　　学习机、PMP和电子书很快成为昨日黄花，2011年上市之时也成为了北京君正巅峰之日。虽然北京君正2015年又研发出智能视频芯片，也带动公司营收的V型反转，奈何毛利率只有20%左右，净利润继续常年在低位徘徊。

　　依靠自身实力无法摆脱困境后，北京君正也从口袋里掏出了传说中的吸星大法——并购，而且首次出手就非同凡响：2016年底，北京君正公告拟斥资120亿收购国际知名CIS芯片企业豪威科技（OmniVision Technologies，Inc．）。

　　当时，豪威科技仅次于索尼、三星，是世界排名第三的CIS芯片企业，2016年1月被中国财团收购后在纳斯达克私有化退市。

　　但这个事很快便不了了之，虽然北京君正将原因归咎为市场环境和政策，但其实是以北京君正当时的体量和资金实力，根本无法保证在完成对豪威科技收购后仍保证控制权不变。

　　果然，北京君正终止收购豪威科技不到3个月，2017年6月，实力更胜一筹的韦尔股份就盘算着把豪威科技揽入怀中，并最终在2019年8月以130亿的对价如愿，这也成就了韦尔股份后来“芯片茅”的美事。

　　60亿VS72亿，韦尔股份捡漏上瘾？

　　虽然装入豪威科技的大梦落空，但北京君正心里很清楚，并购是其解决困境的唯一出路。

　　2018年底，北京君正又抛出新的并购方案，目标同样是一家纳斯达克私有化退市企业——ISSI。

　　1虽不如豪威科技，但从名气来看ISSI也不差

　　ISSI成立于1993年，1995年在纳斯达克上市，2015年末被国内财团组建的北京矽成半导体有限公司（以下简称“北京矽成”）以8.11亿美元（约53亿人民币）的总成本私有化。

　　ISSI主要从事集成电路存储芯片、集成电路模拟芯片的研发和销售，其中集成电路存储芯片是最核心业务。

　　集成电路存储芯片可为易失性存储芯片和非易失性存储芯片，前者在所在电路断电后，将无法保存数据，代表性产品有DRAM和SRAM；后者在所在电路断电后，仍保有数据，代表性产品为NAND FLASH（数据型闪存芯片）和NOR FLASH（代码型闪存芯片）。