黄晓明、章子怡，被迫长期主义(4)

　　而从长期来看，影视类公司已经越来越不受资本的待见。

　　2016年以前，电影或者院线公司上涨有一个主线逻辑，即影院下沉和渗透率提升，这个逻辑又根植于人口红利和人均可支配收入的增加，支线逻辑则是当时疯狂的并购潮。影视行业的并购以华谊兄弟收购冯小刚的东阳美拉，唐德影视收购范冰冰的爱美神达到了高潮。

　　距离钱最近的行业往往容易滋生利益输送、钻政策条例漏洞等乱象。随着重组新规补漏、阴阳合同的曝出、整治天价片酬，整个行业迅速黯淡下来。

　　2016年以后，影视公司股价指数步入下跌通道。

　　影视股陷入长期的低迷和沉寂，表面上看是因为政策影响，实际上有更深层次的内在原因。

　　第一，市场需求相对饱和，即使没有疫情，也可能接近天花板了。

　　2022年上半年内地总票房报收171.73亿，同比下降超过三分之一。实际上，从2016年开始，除2017年之外，总票房增速明显进入个位数的低速增长期。

　　从2018年开始，中国内地荧幕数量的增速低于20%，2020年和2021年均低于9%。和2011年相比，2019年每块荧幕产生的票房下降了三分之一，边际收益越来越低，渗透率的提升也将越来越缓慢。

　　第二是偶发性强、确定性低。

　　典型如北京文化（维权），是中国影史前三《战狼2》《你好，李焕英》《流浪地球》的出品方或者出品方之一，战狼2在上映期间，北京文化股价大涨，但从长期来看，业绩还是一般，再加上内斗，股价已经跌到地心去了。

　　所以，影视传媒类的上市公司只有在押中爆款之类的利好消息刺激下的波段性行情。

　　正如高毅资产的董事长邱国鹭所言，“影视股最大的问题是缺乏持续性，有一茬没一茬的，很多时候根本是靠运气，盈利模式没有可复制性。”

　　资本市场想要的是芝麻开花节节高的业绩、较高的业绩增长预期、稳定充裕的现金流入，影视传媒股一个要素都不满足，还有一些股东在公司的阶段性行情中果断出手套现离场，更是加强了投资者对于影视股只能博短线的认知。

　　疫情常态化的当前，电影票房出现了明显的两极分化。2021年春节的《你好，李焕英》和《唐人街探案3》包揽了同期80%的票房，国庆档的95%票房由《长津湖》和《我和我的父辈》创造。