存款利率下调，银行股应声领涨，多家券商解盘：如何影响资本市场？(2)

金融市场部宏观研究员周茂华则认为，本次利率下调主要基于两大背景因素。市场供求方面，由于财政、货币等政策发力，流动性保持合理充裕，市场利率中枢下移，叠加宏观经济波动等短期因素扰动，国内存款增长明显，银行根据市场供求调整存款价格，促进市场平衡。他同样提到缓解银行息差压力的因素，部分银行面临息差收窄压力偏大，充分利用存款利率市场化调整机制可合理降低综合负债成本。

　　从宏观数据来看，英大证券研究所所长郑后成得出的观点是，当前我国宏观经济面临有效需求不足的问题，城镇储户储蓄意愿上升，消费投资意愿下行。结合7月28日政治局会议强调发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用、推动消费继续成为经济主拉动力的政策背景，多家国有银行今起下调存款利率，降低居民的储蓄需求，努力推升消费需求与投资需求。

　　此外，也有分析认为，本次存款利率下调是存款利率改革成果的体现。为推进存款利率进一步市场化，今年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　目前来看，调整机制的建立已有初步成效。4月下旬，工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率，时隔5月也再次迎来下调。

　　民生银行首席经济学家温彬进一步指出，本次调降可以推动存款基准利率与市场利率“两轨并一轨”，且推动存款利率与LPR相互牵引联动，促使政策利率向存款利率传导更加顺畅。在8月超预期降息10bp之后，10年期国债收益率快速大幅降低，1、5年期LPR分别调降5bp、15bp，存款利率下调，且在调降幅度上大体相吻合，表明存款利率改革成效正在显现。

　　谈及存款利率未来的走势，光大证券（维权）金融业首席王一峰强调的是，存款利率不应该脱离央票利率、基准利率以及银行间拆借利率等广谱利率的运行趋势，因而在广谱利率总体向下的过程中，存款利率也应该呈现趋势性向下的特点。

　　银行板迎来实质性利好，资本市场同受益

　　对于本次利率调降带来的直接影响，招商证券廖志明旗帜鲜明地提到，利率下调将对银行板块构成实质性利好，其中最直观的影响是释放了息差不会继续大幅单边压缩的信号，有利于稳定银行盈利能力。