泡泡玛特：经营周转数据明显下滑 可选消费未来持续承压？(4)

　　因此，目前泡泡玛特也尝试在IP、渠道和供应链等方面持续深耕，试图建立护城河。

　　IP方面，公司持续开发自有IP，逐渐尝试摆脱对Molly的大单品依赖。

　　上市初期，泡泡玛特基于Molly形象的品牌产品的销售额分别占公司于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年6月30日止六个月泡泡玛特品牌产品所得总收益的约89.4%、62.9%、32.9%、44.5%及16.3%。

　　2021年，公司的头部IP收入占比则更加均匀，同时公司更注重打造自有IP。

　　公司自有IP主要包括Molly、SKULLPANDA、Dimoo、Bunny等。自有IP的收入占比由2020年的39.0%增加到2021年的57.6%。自有IP收入则从2020年的人民币9.8亿元，上升至2021年的人民币25.87亿元，增长了164.0%。主要由于Molly、SKULLPANDA和Dimoo的销售收入贡献增长。

　　2021年为Molly诞生的15周年，Molly实现收入人民币7.05亿元，同比增长97.6%。泡泡玛特通过持续推出新的作品、跨界联名合作、主题展等一系列运营，让Molly的IP生命周期和商业价值得到了很好的延续。

　　Dimoo和SKULLPANDA在2021年分别实现收入人民币5.67亿元和人民币5.95亿元，同比分别增长了79.8%和1423.8%。

　　同时，泡泡玛特内部的设计师团队PDC（Pop Design Center）推出众多IP，其中小甜豆在2021年实现收入人民币1.62亿元，同比增长了458.1%；2021年10月份上市PDC的新IP小野则实现收入人民币5220万元。

　　和公司上市初期依赖Molly不同，公司目前收入过亿的IP已达7个。但值得注意的是，这可能是公司“先发红利”，提前签约大批潮玩艺术家的结果，未来可能会持续转弱。

　　此外，2021年泡泡玛特还发力高端潮玩产品线MEGA珍藏系列，共推出9款1000% SPACE MOLLY系列产品，总共实现收入人民币1.78亿元。打造旗下高端产品品类，可以帮助泡泡玛进一步覆盖高端市场，增强商业变现能力。

　　渠道方面，目前泡泡玛特持续探索更高效率的渠道形式。

　　公司的销售和经销网络包括：线下零售店、在线渠道、机器人商店和批发渠道。

　　零售店：公司零售店销售收入从2020年的人民币10.02亿元增加到2021年的人民币16.73亿元，同比增长了67.0%。在2021年净新增门店108家，截至2021年底合计零售店295家。

　　在线渠道：公司在线收入由2020年的人民币9.52亿元增加到2021年的人民币18.79亿元，同比增长了97.4%。泡泡玛特在线收入来自泡泡玛特抽盒机、天猫旗舰店、京东旗舰店以及其他在线渠道。

　　机器人商店：公司机器人商店销售收入从2020年的人民币3.29亿元增加到2021年的人民币4.7亿元，同比增长了42.9%，2021年增加了519台机器人商店，截至2021年底共计1870台机器人商店。