冷酸灵背后公司IPO：营销大手笔，研发投入“挤牙膏”(5)

　　冷酸灵代言人自2013年起连续多年牵手吴秀波，2021年签约演员吴磊。

　　对于促销费用的上涨，公司称疫情之下，为迎合消费者从线下转向线上消费，公司加大了主流中心电商平台，布局兴趣电商平台。不过在2021年，公司电商渠道销售收入仅1.5亿元。

　　研发方面，登康口腔的策略是“生产一代、研发一代、储备一代”。2019年至2021年，公司的研发费用分别为3030.1万元、3169.58万元和3551.8万元，对应的研发费用率为3.21%、3.08%和3.11%。

　　对比可知，公司在研发方面的投入金额，与销售费用相差甚远。本次上市拟募集资金6.6亿元中的3.7亿元，还将用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目。

　　除此之外，登康口腔存在“突击分红”的嫌疑。翻阅招股书，2019 年6月公司一次分红3180 万元；2020年6月、8月两次各分红3562.23 万元、1311.62万元；2021年5月、11月两次各分红6187.32万元、9039.12 万元；2022年5月再分红10072.16万元。

　　以此计算，登康口腔报告期内累计分红金额达3.34亿元，约为上市募资金额的一半。

　　在一些投资者看来，公司启动IPO前大手笔分红，显示公司并不差钱，这种操作手法有圈钱嫌疑。