华安策略：盈利修复确定性进一步增强 继续超配消费复苏、稳增长以及成长反弹(9)

2.1 主线一：消费修复行情有望持续演绎

　　随着上海步入疫情常态化管理阶段、北京疫情总体向好，消费修复行情有望持续演绎，继续建议关注出行链条及消费品涨价两大方向。端午节前最后1周交易，消费风格表现较为占优，其中汽车、美容护理、商贸零售等行业表现较好。后续来看，随着上海步入疫情常态化管理阶段、北京总体向好，叠加促消费政策效果逐步显现，预计消费类行业困境反转、修复行情仍有望延续。一方面，上海、北京疫情继续向好，消费类行业风险偏好进一步抬升。5月31日，上海市召开疫情防控工作新闻发布会，副市长宗明通报，6月起上海全面实施疫情防控常态化管理，全市将进入第三阶段，即全面恢复全市正常生产生活秩序阶段；6月初北京本土新冠确诊已降至个位数，部分区域如东城已转入常态化疫情管控。6月上海、北京疫情继续转好将对消费类行业风险偏好形成持续支撑。另一方面，积压已久的居民消费需求短期有望集中释放，相关消费类上市公司业绩修复可期。1）全国疫情向好下，居民消费场景大幅扩容，报复性消费可期。自上海3月底施行“静态管理”防控，北京4月底暂停堂食、娱乐场所等经营以来，居民消费场景大幅缩窄。而随着疫情防控的逐步放开，餐饮、娱乐、旅游等消费有望迎来短期“报复性”修复。2）促消费相关政策效果有望逐步显现。从2月发改委发布的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的服务业纾困政策，到4月国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》的促消费政策，再到5月底财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》减半征收车辆购置税（30万元的2.0升及以下排量乘用车），促消费相关政策有望在供需两段逐步发力，减轻居民消费及服务类企业负担。

　　综合来看，随着上海步入疫情常态化管理阶段、北京疫情总体向好，叠加促消费相关政策效果有望逐步显现，看好居民消费需求短期集中释放下的消费类行业修复行情，具体继续关注两大方向：

　　方向一：疫后需求短期集中释放下，看好业绩修复弹性高、中长期业绩拐点有望来临的出行链条，具体关注酒店餐饮、高速公路、机场、旅游景区等领域。随着全国疫情向好，短期居民消费具备修复迹象，中长期出行链条上市公司业绩存在反转预期。