关心中国经济的岂止胡锡进? “还有一个3万亿风险不容忽视”(11)

　　▍调整海外资产-负债结构和国际收支结构，减少外储存量

　　调整中国海外资产-负债结构和国际收支结构的主要目的应该有二。第一，是改善中国海外资产-负债的结构，提高海外净资产的收益。为此，中国应该降低外汇储备在海外资产中的占比。第二，是提高中国海外资产，特别是外汇储备的安全性。在目前条件下，中国应将外汇储备存量至少压缩到国际公认的外汇储备充足率（reserve adequacy）水平。一个国家到底应该持有多少外汇储备，一般而言，要考虑该国的进口（或出口）规模、短期外债规模、其他证券负债规模和广义货币量。同时，还要考虑该国的汇率制度和资本管制。例如，如果该国实行浮动汇率和资本管制，则这个国家的外汇储备充足率就可大幅度减少。第三，不能排除美国冻结、扣押中国海外资产的可能性。但更大的可能性是美国对中国发起SDN或561制裁。为了应对这种可能性，中国需要加紧金融基础设施的建设。

　　对于现有的外汇储备存量，可以考虑的措施包括：

　　1． 在减持美国国债的同时，增持其他形式的资产。过去由于担心美元贬值，我们曾主张外汇储备的币种要分散化。但现在看来，在特定的地缘政治条件下，这种分散化的意义也可能并不很大。

　　2．中国可以增加对战略资源生产国的股权投资，如对中亚、阿拉伯国家油田的股权投资。

　　3． 在中概股遭到打压，股价暴跌的情况下，央行可以考虑为中国投资者购入优质中概股提供融资便利。

　　4． 信守承诺，严格保护外国投资者在中国的投资。

　　5． 对于中国企业的海外融资活动给予必要支持。

　　6． 加快金融基础设施建设，如不受美国影响的结算、清算、报文系统的建设。充分利用中国数字技术领域的技术储备和优势，完善适应数字化贸易新趋势的跨境支付系统。