避免60%回撤，却错失50倍收益！顶流基金经理也难做高抛低吸

　　要完美控制回撤，基金可能要付出50倍的收益代价。

　　今年以来以顶流基金经理为代表、以半导体基金为典型的领域出现严重的信任危机，在半导体基金年内普遍出现30%左右的回撤之际，控制回撤与抓住机会究竟谁更为正确一时争议不断，一些基民提出基金经理为何不对重仓股采取高抛低吸？

　　证券时报·券商中国记者注意到，在半导体龙头成长的早期，顶流基金经理精准选股、提早埋伏，在短时间获得翻倍收益后，及时下车并避免了50%甚至60%的个股回调，然而真实的基金操盘情况是，这些一旦被卖出下车的个股，实际上很难在低位抄底买回，部分基金的早期持仓在控制回撤后失去约50倍收益，即便是顶流基金经理董承非也不得不在锁定翻倍收益、卖出避免巨大回撤后，以更高的价格买回。

　　顶流基金经理发迹，早期半导体的一次精准潜伏

　　北京奥运会结束的第二年，作为半导体行业的一个分支，淘汰白炽灯的政策口号让LED照明行业，在2009年的A股市场火爆一时，当时许多上市公司纷纷公告，举资向LED行业进行投产，这被当时的一些公募基金经理视为行业景气度来临的一个标志。

　　在2009年，公募基金产品的数量还不算多，当时全市场的公募基金产品数量仅约500只。而当时的A股上市公司的数量已超过1500只，因为当时的基金数量很少，而上市公司数量很多。因此，出现基金经理持仓买入的股票，往往备受投资者的关注，这成了基金数量稀少的早期背景下，个人投资者选股的一个极为有效的指标。

　　许多散户在当时发现，一家位于杭州、看似不起眼的上市公司士兰微，一家位于福建的上市公司三安光电，突然都获得了一两只偏股型基金的关注，到2009年12月底，一只偏股型基金已经持仓士兰微达到700万股，成为当时士兰微的第二大股东，挖掘士兰微的这只基金，正是来自当下以投资半导体而火爆一时，并打造出蔡嵩松的诺安基金公司，当时持有士兰微的产品是诺安价值增长基金。

　　顶流基金经理董承非也在此时开始发迹，当时知名度还不太高的董承非，第一时间挖掘三安光电，持股也最多，在董承非所管的兴业全球视野基金买入三安光电之前，这只股票一直无人问津，并且，在董承非买入LED行业之前，几乎所有的基金在这个领域都没有显著的持仓，包括较早挖掘并重仓士兰微的诺安基金，在LED芯片行业的投资上，实际也落后董承非两三个季度。