避免60%回撤，却错失50倍收益！顶流基金经理也难做高抛低吸(2)

　　2008年第三季度董承非抄底三安光电。

　　当时的三安光电的前七大流通股东

　　以此看来，董承非的选股能力的确独到，而诺安基金在半导体的投资能力，也确实颇有历史渊源。不过，诺安价值增长基金尽管是士兰微的第二大股东，但在诺安价值增长基金的持仓中，士兰微实际上的仓位占比并不高。

　　证券时报·券商中国记者注意到，2009年末所持有700万股士兰微，对应的持股市值是7889万元，这在2009年末的诺安价值增长基金的持仓股票排名中，只排在第45名。当时，诺安价值增长基金总计持有134只股票，持股最大的三只股票是双汇发展、海螺水泥、冀中能源。虽然现在看来，上述三只股票似乎缺少新意，在基金持仓中并不流行，但在当时的经济背景下，这些股票是基金的心头肉，而士兰微所具有的“LED”、“芯片”概念，因为太新潮并不是基金最热衷投资的对象。

　　不过，基金经理挖掘LED行业的实际效果还是极为惊人的，诺安价值增长基金重仓的士兰微在2009年当年股价上涨了2.24倍。董承非当年从LED行业上赚得更多，他的三安光电在2008年的熊市中逆市暴涨1.26倍，在2009年又继续暴涨了4.78倍。

　　不过，无论是董承非抑或是诺安价值增长基金，在短时间内从一两只股票上获得惊人收益后，基金经理都在事后选择了一键出清。综合上市公司和基金公司的定期报告显示，到2010年中期，提前潜伏三安光电的董承非、早早介入士兰微的诺安价值增长基金，均对相关股票进行了兑现。

　　行业格局短期变坏，基金及早卖出是对还是错？

　　精准选股、提前埋伏的基金经理，在LED行业获得丰厚回报后马上兑现，也当然存在及时兑现的好处。

　　“当时很多上市公司看到只要和LED灯具照明有关，股价就能飞起来，因此很多A股上市公司开始往里冲，产能扩张非常快。”深圳一位公转私募的明星基金经理接受记者采访时曾直言，当时LED芯片、LED照明行业的门槛不太高，但行业毛利率却相当不错，因为政策补贴等因素，上市公司业绩很高，股价也都表现不错，自然就吸引大量竞争对手的涌入，资本涌入意味着行业竞争结构开始恶化，产品价格也会大幅下降。