避免60%回撤，却错失50倍收益！顶流基金经理也难做高抛低吸(3)

　　高毅资产董事长邱国鹭也曾向记者强调，不考虑长期因素的话，任何一个变得有利可图的行业，都会吸引跟风者，可能会被蜂拥而至的资本破坏掉之前美好的竞争格局。

　　董承非、诺安基金所持仓的三安光电、士兰微，因为LED概念带来业绩、股价的双双飞跃，在2009年吸引了眼红的跟风者。跟风的上市公司是A股的德豪润达，在当时它是一家主营面包机、咖啡机的小家电公司。

　　2009年6月，德豪润达与广东健隆达合资组建了广东健隆光电科技有限公司，随后，广东健隆以关联交易的形式斥资1.07亿元购买广东健隆达、恩平健隆电路板厂有限公司与LED业务相关的全部固定资产。

　　2009年10月14日，德豪润达公布非公开发行股票预案，募集资金全部用于芜湖德豪润达光电科技有限公司LED产业化项目。当时，公司已向中国证监会递交定向增发申请，募集资金16亿左右，逐步建设大型的LED产品制造基地和研发中心，从而扩大德豪润达LED产品生产规模。

　　高达16亿的资金投入LED以及此前的并购，让德豪润达一下子成为整个2009年度最为火爆的LED概念股，这种跨界资本运作，使得德豪润达当年股价暴涨4.7倍，跨界跟风者的股价甚至秒杀了当时正宗的LED行业上市公司龙头们，包括士兰微、三安光电。

　　到2010年2月，作为跟风者的德豪润达再次发出重大资本操作，芜湖市政府与德豪润达光电有限公司芯片项目合作正式签约。项目总投资达到60亿元。德豪润达时任董事长王冬雷透露，公司将在未来18个月内建立起一个大型的LED光电产业基地，该基地将覆盖LED照明产业的产业链上中下游，包括该产业的核心技术领域的芯片制造、切割。

　　有利可图的LED因为跟风者的不断的跨界扩产，产能急速增长后，LED行业出现了产能过剩的局面，导致LED产品价格持续走跌，反应在股价层面，在德豪润达2010年进一步又以数十亿资金跨界投入LED后，2011年度的LED主要参与者，士兰微当年股价下跌高达60%、三安光电年度大跌接近50%。

　　跟风者的一系列产能扩张，也让许多在2011年初才后知后觉买入LED股票的基金经理深受其害。某种意义而言，这也意味着董承非、诺安价值增长基金在2010年中期前已全部卖掉相关LED仓位，似有先见之明。

　　惊人回报必伴随惊心动魄，基金持仓为何难言连续性