避免60%回撤，却错失50倍收益！顶流基金经理也难做高抛低吸(6)

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　　我们无法完全消除投资案例的失败，只要你投资就必然会遭遇某个投资案例失败的可能，我们只能控制我们投资的成功率。我们通过自洽的投资方法论来提升我们的投资成功概率，这些年，我们认为沿着产业发展趋势投资的成功率很高，因此，基金选择的企业都是沿着这个方向寻找的。我们相信，只要基金持续成长，终将会给我们丰厚的回报，当然，前提是基金不能买得太贵。

　　显然，基金经理也在市场中不断的摸索、学习和验证持仓。董承非在2010年卖出三安光电，而在2013年10月开始接任兴全趋势投资基金后，该基金原本就持仓的三安光电，在此后被持续减持并消失。但基金经理在持续的摸索、学习和反思中，也在不断地超越自我，最终三安光电还是又一次出现在董承非的持仓股票中，且持仓地位远非他在十三年前的那笔投资，在2017年他又开始重新关注三安光电，在2017年中期试探性地买入65万股，占当时基金仓位比例仅为0.15%。几个月后，他开始大幅加仓三安光电，持仓提升到1282万股，不过依然未进入他的十大重仓股名单，在2018年一季度继续加仓，这次三安光电成为兴全趋势基金的第九大重仓股，到2021年二季度末，三安光电又成为董承非得第一大重仓股。显然，董承非克服了获利后卖出，并在卖出对象上涨数倍后重新买回。

　　“牛股卖出去了大多数情况都是更高位置买回，很难做到在充分下跌后，抄底买回去，高卖低买其实很难。”平安基金研究总监张晓泉向券商中国记者表示，大多数的情况不是高卖低买，更多的情况是高位卖出去，在更高的位置再买回来，更加考验基金经理的心理承受能力。

　　张晓泉表示，投资股票的本质是为了在低估的时候买入，在高估的时候卖出，为投资者赚到钱，持有是为了赚钱所付出的时间成本。完美状况你应该是每个波段高点卖掉，低点买回来。理论上说如果每次都能做到，大多数股票都能赚钱，但这很不现实。所以要结合研究方法对股票进行价值判断，包括产业趋势或者公司的成长趋势或者公司的定价，在有确定性的时候参与相关标的的投资。总体上的目标，是低估的时候买，高估的时候卖，这应该是做股票的核心本质。