中加配置周报｜市场延续反弹，关注经济改善斜率

　　重要信息点评

　　1． 5月31日，国家统计局发布5月PMI数据，经济景气度边际回升，疫情冲击犹存。

　　制造业方面，5月制造业PMI上行2.2个百分点至49.6%，前值46.4%，预期48.9%，中小企业回升幅度显著小于大企业，显示其面临更大经营压力。分项来看，生产、新订单指数分别上行5.3、5.6个百分点至49.7%、48.2%，有较大幅度回升，但仍位于临界点以下，也低于疫情前水平，复工复产政策效力凸显，后续回升斜率是关键。制造业从业人员指数环比升 0.4%至 47.6%，就业改善幅度有限。价格方面，5月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别下行4.9和8.4个百分点至49.5%、55.8%，工业品价格环比回到0附近，PPI延续回落，一方面与全球经济增速共振下行下外部通胀压力缓解有关，另一方面也与国内疫情导致工业原材料需求不足有关。

　　非制造业方面，5月非制造业商务活动指数回升5.9个百分点至47.8%，预期为45，其中服务业PMI回升7.1个百分点至47.1%，体现疫后服务业的快速修复，建筑业回落0.5个百分点至52.2%，景气度仍主要由基建支撑。5月土木工程建筑业指数和新订单指数较上月均有抬升，但地产投资需求疲弱拖累建造业 PMI 延续下行。

　　总体来说，5月PMI显示经济收缩速率正在减慢，产需与物价压力有一定程度缓解，但结构性问题犹存，就业压力、中小企业经营压力与地产行业低迷的问题仍需政策持续托底。

　　2． 5月30日，发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，意在解决新能源开发利用过程中存在的制约因素。方案延续此前锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标的表述，同时首次提及要推动风电项目由核准制改为备案制。该举措有利于持续提高项目审批效率，推进分散式风电项目的发展。

　　3． 5月31日，国务院印发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，提出六个方面33项具体政策措施及分工安排。该通知是对此前5月23日召开的国务院常务会议所部署的稳经济一揽子措施的进一步落实，发力方向主要为加大增值税留抵退税政策力度、加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围、继续推动实际贷款利率稳中有降、支持内地企业在香港上市、出台支持平台经济规范健康发展的具体措施、稳定增加汽车、家电等大宗消费等。

　　4． 5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，