美国通胀的剖析与瞻望(6)

　　美国CPI趋势瞻望

　　若俄乌局势、欧美制裁没有进一步加剧，5月以后CPI走势或呈现倒“N”型走势。最后基于自下而上的预测，今年5月CPI预计为8.2%-8.3%，若俄乌局势、欧美对俄制裁没有进一步加剧，年末原油价格或将逐步回落至95-100美元/桶，5月后CPI或呈现倒“N”型走势，6月-9月CPI或保持在7.5%-8%区间，先下后上，9月后通胀预计逐步下降，今年年底通胀或为6.8%-7.3%区间。若年内原油价格仅回落至105美元/桶左右，则年底通胀或将在7.5%以上。

　　结论

　　此轮通胀核心贡献项为食品、能源、新机动车和二手机动车、住房租金、运输服务，而除了能源项、二手机动车项，其他项CPI均具有一定的粘性，尤其是占比最高的住房租金项。通胀缓解推动力或主要为原油价格企稳或一定程度下降、商品需求或会继续减弱。而推动通胀保持较高位的因素主要为今年美国经济衰退概率较低；供应链缓解较慢尤其是汽车行业；俄乌冲突持续的背景下粮食危机导致食品价格增速较高；居民疫情敏感性降低、防疫管控放开、居民消费转向服务以及工资较强增长将推动服务类通胀上升；高企的房价推动租金价格上升。整体而言，若欧美制裁没有进一步加剧，5月以后美国CPI走势或为倒“N”型，若年底原油价格回落至95-100美元/桶，则年底通胀或下降至6.8%-7.3%区间内。