东海期货：美联储加息预期再次升温，全球风险资产波动加剧(5)

　　2.3． 8月外需走弱，出口增速可能下降

　　从8月国内八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增速来看，截至8月20日，集装箱吞吐量同比增长5.3%，比上月回落0.8%；其中外贸集装箱吞吐量同比增长1.6%，比上月回落4.7%。从进出口订单来看，8月制造业新出口订单48.1%，较上月回升0.7%；进口订单47.8%，较上月回升0.9%；景气度有所回升，但未来进出口预期仍旧较差。当前国外需求短期仍旧较为强劲，但中长期随着海外货币加快紧缩，经济增速继续放缓，外需将趋势性回落；而国内经济中长期随着国内刺激政策逐步落实，需求预期逐步回升，贸易顺差可能逐步下降。

　　3．国内工业生产小幅放缓

　　7月由于疫情再次反弹，工业生产再次放缓且不及预期，7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%，较6月份回落0.1% 。8月工业生产或进一步放缓，8月份，制造业生产PMI 49.8%，与上个月持平，表明目前国内生产恢复仍旧较慢。主要原因：一是高温天气以及增产保供政策的延续，采矿业和电力、热力等工业增加值持续上升。二是由于疫情原因、季节性因素以及外部需求放缓，部分地区停工停产、减产，制造业等工业生产短期增速放缓。国外方面，由于俄乌冲突持续，欧洲加大对俄罗斯的制裁，俄罗斯减少对欧洲供气，导致欧洲能源危机进一步加剧，电力紧张，造成工业加工放缓胡总和减产、停产；此外，由于OPEC+计划减产来应对伊核协议的达成，导致原油供应短期偏紧，因此国外方面上游商品供应整体偏紧。

　　4．央行降息，国常会部署稳经济一揽子接续政策措施

　　鉴于目前国内稳经济压力较大。首先，8月12日公布的社融数据显示，新增信贷和社融断崖式下跌，居民部门和企业部门新增贷款和社融大幅下滑，仅有政府部门融资支撑，实体经济融资需求压力较大。其次，7月经济数据出炉，投资、消费、工业生产均超预期下滑，稳经济压力仍存。第三，房地产市场信心迟迟未能恢复，基建独木难支，进一步稳地产迫在眉睫。第四，虽然国内短期有一定的结构性通胀，但整体通胀压力不大；叠加美联储加息预期降温，为国内货币政策宽松创造了一定的空间。

　　国家采取了相应的稳经济措施，首先，8月15日，人民银行将中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。8月22日，中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。货币政策进一步宽松，维持适当流动性的同时，进一步降低房贷和实体企业贷款利率。其次，8月24日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。1、增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，引导专项债形成实物工作量；2、允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；政策发行专项借款2000亿，专项用于地产保交楼；3、支持中央发电企业等发行2000亿元债券。