华安策略：盈利修复确定性进一步增强 继续超配消费复苏、稳增长以及成长反弹(12)

成长风格的反弹行情仍将持续。端午节前最后1周交易，成长风格延续了此前5月的普涨，其中电力设备、电子反弹幅度居绝对前列，其余成长类行业亦有不俗表现。展望端午节后第1周，预计成长风格的反弹行情仍将持续。其一是在供应链问题逐步环节叠加经济底部回升下，成长风格业绩有望大幅回暖。受疫情、供应链受阻等影响下，2022一季度成长风格整体较2021年四季度出现大幅回落，市场对于成长风格整体业绩存在一定悲观情绪。但随着上海进入向常态化防控转换阶段、北京疫情向好，供应链拥堵情况逐步缓解，叠加稳增长政策全面发力，经济走出底部是大概率事件，因此成长风格业绩有望大幅回暖，市场此前悲观预期有所缓释。其二是政策利好密集出台，提振成长风格整体风险偏好。5月31日，国务院办公厅转发国家发改委、国家能源局发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，方案围绕近年来新能源发展存在的难点、堵点问题，在创新开发利用模式、构建新型电力系统、深化“放管服”改革等七个方面完善政策措施；6月1日，国家发展改革委、国家能源局等 9 部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，规划指出要大规模开发可再生能源、高比例利用可再生能源、高质量发展可再生能源、市场化发展可再生能源。政策密集出台下，成长类行业相关行业风险偏好极大提振。

　　其三是6月市场流动性将继续维持宽松充裕。从5月底国常会“33条”、汽车购置税减半等稳增长政策的逐步出台，到经济实质性转好，仍需一定时间，因此在经济实质性转好前，预计货币、财政端将维持宽松。其四是成长类行业估值依然偏低。截至6月2日，电力设备、电子、军工、计算机、传媒、通信板块PETTM分别为37.3X、25.1X、54.7X、41.2X、25.8X、29.2X，分别处于2010年以来38.3%、3.5%、26.8%、14.2%、7.8%、1.1%分位，尽管较上周（2022年5月27日）均有所提升，但依然处于偏低位置，因此成长类行业仍然存在估值修复空间。

　　方向一：电力设备、电子、军工板块高景气有望延续。1）电力设备板块，继续关注新能源汽车及风光储。其中新能源汽车方面，5月新能源汽车销量继续维持高位，5月