华安策略：盈利修复确定性进一步增强 继续超配消费复苏、稳增长以及成长反弹(13)

比亚迪、理想、小鹏汽车销售同比增长250.4%、95.2%、7.8%。在电池上游原材料成本逐步缓解、下游需求保持旺盛下，继续关注毛利率有望回升的电池、整车厂。光伏、风电、储能方面，随着近期《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》、《“十四五”可再生能源发展规划》等绿电政策密集出台，风光储行业短期风险偏好有所抬升。同时，在“双碳”顶层设计下行业有望维持长期高景气，因此可继续关注光风储，其中部分地区仍存补贴的海上风电及其相关行业值得重点关注。2）电子板块，在传统消费电子需求维持低迷的背景下，重点关注在电车与光伏市场布局加速的功率半导体，其中第三代半导体是重点关注方向（短期：2022年下半年有较多采用SiC器件电动车型逐步量产或交付、长期：随着SiC器件成本进一步降低，其对传统硅基IGBT的替代是大势所趋）。此外，在国产替代的长期趋势下，半导体上游设备、设备零部件、材料等国产替代机会也值得重点关注。3）军工板块，一方面，成长类行业中军工一季报表现相对突出，而在全国两会军费预算过会后，二季度军工相关订单有望进一步上量，支撑板块整体业绩较一季度环比显著改善，行业高景气有望延续。另一方面，中航电子近日宣布拟以增发换股方式吸收合并中航机电，军工国企改革深化、资产整合与优质资产注入预期有望进一步提速。

　　方向二：两大拐点有望轮番来临，互联网公司估值有望持续修复。随着4月底中央政治局及5月政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，平台经济实施常态化监管趋势确立，监管拐点已至，行业风险偏好显著回暖；随着上海、北京进入疫情常态化管理阶段，叠加促消费等稳增长政策发力，互联网公司核心广告业务收入有望逆转此前下跌趋势，盈利拐点有望来临。因此风险偏好、盈利两大拐点有望轮番到来的背景下，继续看好互联网公司估值修复行情。