中信明明美联储议息会议点评：75bps落地，美联储紧缩之路料将更为激进(5)

　　缩表方面，鲍威尔表示：美联储已经清楚地向市场传达了缩表路径，市场似乎没有过多受到量化紧缩的影响，财政部的债券发行量也比以前下降了很多，没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题。

　　经济方面，鲍威尔表示：看到了消费下降的变化，但总体支出非常强劲，消费者的财务状况非常好，消费者信心非常低可能与汽油价格有关，商业固定投资的增长似乎放缓，房地产业活动似乎正在放缓，就业增长缓慢，经济略有放缓，但仍处于健康的增长水平。对于房地产市场，住房需求从城市地区转变为郊区的独户住宅会推升需求，虽然未完工的房屋会逐渐完工上市，但成屋库存供应仍处于历史低位，因此住房仍然是一个非常紧张的市场，在利率上升的情况下，住房价格可能会持续上涨一段时间。

　　就业方面，鲍威尔表示：如果没有价格稳定，就无法拥有我们想要的劳动力市场，就业市场增长放缓但仍处于较强劲水平，目前失业率处于上世纪历史低位水平。美联储希望就业市场恢复至疫情前水平。

　　通胀方面，鲍威尔表示：鉴于食品和能源价格的变化，FOMC与会者上调了对今年通胀的预测，特别是对总PCE通胀的预测。密歇根通胀预期指标初步读数的上升很引人注目，美联储共同通胀预期指数也在长时间趋于平坦后向上移动。很多通胀指标在上升，没有看到通胀的进展。此前世界低通胀是由人口下降、人口老龄化、生产率底下导致，菲利普斯曲线非常平坦，供给冲击往往是短暂的，但疫情冲击后，经济重新开放、紧接着俄乌冲突、中国疫情封控推动通胀，需求非常强劲，但是如果供应方面没有发生变化，则不会出现这种通胀。此轮强劲的需求对应的是产能限制导致的垂直或接近垂直的供应曲线，因此导致市场表现为更高的价格而不是更多的数量，供应方面现在处于不寻常的情况。没有看到工资与价格的螺旋上升。

　　美国近期基本面

　　近期，虽然奥密克戎的两种新亚型BA.4和BA.5毒株在美国开始传播，但美国的防疫政策仍未趋严。截至2022年6月10日，美国新型冠状病毒累计确诊人数达到约8429万人，累计死亡人数超100万人，6月10日美国新型冠状病毒当日确诊人数为16.7万人。两种奥密克戎的新变种可能具有更高的传播性，但目前感染人数还未出现飙升的迹象，6月10日拜登政府宣布结束对飞机旅客进入美国之前需要新冠检测呈阴性的要求。未来需关注新变种的传播速度以及美国疫情变化，美国疾病预防控制中心会在90天内对无需新冠检测这一决定进行重新评估。