世诚投资陈家琳：当下高质量的成长股空间还是会更大些 有一个风险可能还未被市场充分认知(14)

　　我们把它们称之为BioNTech的一些生物制药公司，其中相当一部分是初创型的公司，有一部分在逐步的在尝试往Bioinformatic去转，但这个路是蛮艰辛的。

　　对于这些公司来讲，我相信一方面是投资者对于他们研发管线内部的价值过于乐观了。

　　另一方面大家也可以看到，在过去的两年时间里，整个产业的政策，不管是CDE对于临床研发的新的指导，还是一些医保谈判的政策，包括中国创新药公司在走国际化这条道路的时候，或多或少都遇到了一些挫折。

　　还有一点，这批公司比较多的在香港上市、美国上市，跟前面的互联网公司有些相似，他们更容易受到外部流动性的影响和冲击。

　　所以这些公司相对于A股的上市公司而言，除了基本面的一些变化，本身需要去消化一部分估值溢价之外，还有一个额外的冲击就是来自于海外流动性的预期减弱之后受到的额外影响。

　　但是现在，这些公司都跌出了价值，特别是创新药领域，我们的关注度较之前是大幅提升。

　　我们现在会更加挑剔的去看这些公司，看它们的管线，竞争力到底是怎么样。

　　然后从财务角度来讲，他们有多大的能力能够度过当下的寒冬。

　　另外，他们的科学家团队、研发团队非常重要，所以我们也会非常关注他们团队的稳定性，这毕竟是一个跟人相关的生意。

　　把以上几个维度梳理清楚了，我相信在目前的市场里应该是能够找到一些金子的。

　　始终关注迭代方面做的比同行更优秀的公司

　　问对于成长股投资，你更喜欢享受产品渗透率提升的这个过程呢，还是更喜欢等到行业渗透率达到快要成熟的阶段，龙头公司的格局更加稳定的时候再进入？

　　陈家琳现在已经不提倡2选1了，如果一定要2选1，我们会偏向于更加早期一些，因为这个时候往往是股价最有弹性的阶段。

　　但是同样的道理，在更早期的阶段，往往风险也会更大一些，这个时候就考验投资人的眼光和能力。

　　我们已经比一级市场的投资者要幸运很多了，毕竟这些公司再怎么样也处于行业早期阶段，能够看到一些眉目，看到一些趋势了，而且不管是行业的透明度，还是上市公司的透明度，也足够让我们在更早的阶段去参与这方面的投资。