世诚投资陈家琳：当下高质量的成长股空间还是会更大些 有一个风险可能还未被市场充分认知(8)

　　现在看来，我觉得这个主题的不确定性不可否认比之前有所抬升。

　　举个例子，像前两天有一家电子公司，只是有一个传闻说有可能因为所谓的人权问题会受到进一步的制裁，这家公司的股票几乎连续两个跌停板。

　　在我看来，如果说还有哪些风险没有被充分认知，国产替代的不确定性应该算一个。

　　最终没有办法创造现金流的企业都是在“耍流氓”

　　艾暄之城谈到高质量的成长股，最核心的这些高质量指标的权重是怎么来界定的？再比如说像刚才讲的财务指标，观测高质量成长公司时有没有一些变化？

　　陈家琳要去很量化的说这个权重是比较难的，我们只是有一个大致方向，毫无疑问我们也需要去与时俱进。

　　一方面，高质量成长里的第一因素是治理结构，有没有一个好的制度安排，能够让外部股东也跟大股东一起按比例来分享成长。

　　另外一方面，现在有很多初创型的独角兽也好，或者一些更大型的巨无霸，确实从财务指标上可能一时半会还不尽如人意。

　　所以我开玩笑的说，如果是一个最终没有办法创造现金流的企业都是在“耍流氓”。

　　如果你有内部的财务、资源的积累，你就可以做很多事情，前面讲了我们可以做投资，可以做回购。

　　但如果你什么都没有，又需要成长，你就没有选择，要不去做债权融资，不断的去借钱，要不就是不断的做股权再融资。

　　回过头去看，A股市场过去几十年的发展，没有一个牛股是靠借钱借成牛股的，靠加杠杆加成牛股的，或者说靠不断的做定增发股票发成牛股的。

　　所以我觉得，在高质量成长里给全体股东创造财务上的回报，有持续的价值创造，始终是高质量成长里的一个非常重要的因素。

　　看清自己的能力圈：有所为有所不为